半導(dǎo)體存儲(chǔ)行業(yè)深度研究報(bào)告：供需雙振驅(qū)動(dòng)價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)化加速推進(jìn).pdf

半導(dǎo)體存儲(chǔ)行業(yè)深度研究報(bào)告：供需雙振驅(qū)動(dòng)價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)化加速推進(jìn)。供給收縮催化短周期價(jià)格走強(qiáng)，AI 高景氣推動(dòng)中長(zhǎng)期需求向上。（1）DRAM： 原廠停產(chǎn) D4 世代供給收縮，PC/server 類價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。DDR4 內(nèi)存已商用 15 年，因 DDR5 在性能、功耗、容量上限及可靠性等維度的綜合優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng) 需求逐步轉(zhuǎn)向 DDR5 世代。與此同時(shí)，HBM、DDR5 和 LPDDR5(X)等新世代 產(chǎn)品利潤(rùn)率顯著高于舊制程，推動(dòng)內(nèi)存市場(chǎng)全面向 DDR5 轉(zhuǎn)型。基于此趨勢(shì)， 三星和 SK 海力士已將資源重心轉(zhuǎn)向 DDR5/LPDDR5 高端產(chǎn)品線，逐步縮減舊 制程 DDR4 產(chǎn)能。自 24Q4 主流存儲(chǔ)原廠宣布減產(chǎn)/轉(zhuǎn)產(chǎn) DDR4 至今已逾半年， 帶動(dòng) DDR4 顆粒價(jià)格率先觸底反彈。受原廠停產(chǎn)催化，內(nèi)存模組成品市場(chǎng)交易 活躍度顯著提升，內(nèi)存模組現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)上揚(yáng)。合約價(jià)方面，除原廠退產(chǎn) DDR4 世代產(chǎn)品以外，云廠需求支撐疊加國(guó)際形勢(shì)變化增加備貨，Trendforce 對(duì)于 25Q2-25Q3 DDR4 模組價(jià)格漲幅預(yù)期樂(lè)觀。（2）NAND Flash：MLC/低容 TLC 停產(chǎn)推升 eMMC 價(jià)格，原廠減產(chǎn)疊加 CSP 需求高景氣驅(qū)動(dòng)主流 NAND 模組 逐步反彈。與 DRAM 產(chǎn)業(yè) DDR4 世代逐步停產(chǎn)類似，存儲(chǔ)原廠在 NAND Flash 領(lǐng)域亦在逐漸推進(jìn)制程迭代和產(chǎn)品升級(jí)，MLC NAND/256Gb TLC 原廠退產(chǎn)在 即，wafer 價(jià)格持續(xù)拉升。在消費(fèi)國(guó)補(bǔ)及上述低容 NAND wafer 停產(chǎn)影響下， 低容 eMMC 產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格水漲船高。合約價(jià)方面，除低容 eMMC 等原廠規(guī)劃 停產(chǎn)料號(hào)引發(fā)價(jià)格上漲外，由于云廠需求增長(zhǎng)疊加原廠控產(chǎn)，主流 NAND Flash 亦有望逐步反彈。

企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)化大勢(shì)所趨，國(guó)產(chǎn)廠商加速突圍。全球數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)建 浪潮升溫，其中存儲(chǔ)器為數(shù)據(jù)存儲(chǔ)直接載體，大模型迭代下容量&性能同步進(jìn) 階，近年服務(wù)器 NAND 和 DRAM 應(yīng)用占比持續(xù)增長(zhǎng)，已成全球存儲(chǔ)市場(chǎng)增長(zhǎng) 核心引擎。（1）閃存模組：作為核心數(shù)據(jù)載體，企業(yè)級(jí)閃存模組除需滿足高性 能與大容量需求外，還需符合客戶對(duì)使用壽命、運(yùn)行穩(wěn)定性、功耗控制等維度 的嚴(yán)苛要求。競(jìng)爭(zhēng)格局上，Solidigm 和三星憑借技術(shù)生態(tài)與供應(yīng)鏈整合能力占 據(jù)主導(dǎo)地位；憶聯(lián)、憶恒創(chuàng)源領(lǐng)跑國(guó)產(chǎn)品牌陣營(yíng)，而大普微、浪潮、江波龍等 本土廠商正持續(xù)提升研發(fā)能力與品牌溢價(jià)，憑借強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭加速突破市場(chǎng)壁 壘。（2）內(nèi)存模組：內(nèi)存模組是計(jì)算機(jī)架構(gòu)的核心組成部分之一，主要作為 CPU 與硬盤(pán)的數(shù)據(jù)中轉(zhuǎn)站，用于臨時(shí)存儲(chǔ)數(shù)據(jù)，其存儲(chǔ)和讀取速度遠(yuǎn)高于硬盤(pán)。相 比于企業(yè)級(jí)閃存模組，企業(yè)級(jí)內(nèi)存模組市場(chǎng)原廠高度壟斷，獨(dú)立品牌的模組廠 市場(chǎng)份額仍較小，目前江波龍、海普存儲(chǔ)（香農(nóng)芯創(chuàng)子公司）已有企業(yè)級(jí)內(nèi)存 條相關(guān)產(chǎn)品，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售，正在實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn) 0-1 突破。