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云南省清潔能源深度報告：資源賦能水電大省，國際清潔能源樞紐。

1、自然資源充沛，水風光具有優越的發展條件，光伏裝機增速亮眼

云南省水能資源豐富，省內河流眾多，全省水資源總量2141億立方米（多年平均值），居全國第3位。太陽能資源較豐 富，僅次于西藏、青海、內蒙古等省。充沛的自然資源為云南省清潔能源發展提供了優越的條件。截止2024年末，云南 省水電、光伏累計裝機量達83.60、39.16GW，水電裝機穩步增長，光伏裝機增速亮眼。

2、時空互補保障消納，消納能力提升有望進一步打開清潔能源裝機空間

云南省重視消納保障，積極推進新型儲能示范性項目建設、抽蓄項目核準。截止2025年5月13日，云南核準抽水蓄能電 站4座，總計裝機容量約5.9GW，為消納提供強有力保障。同時電站開發環節，積極推擠水風光多能互補，平滑日度、季 度發電曲線。

3、持續疏通西電東送+跨境輸送，構建國際清潔能源樞紐

2024年全年，云南西電東送送出合計1600億千瓦時以上，創歷史新高，同比增速約19%。跨境互聯方面，持續疏通互聯 通道，2025年6月30日，中老500千伏聯網工程國內段正式開工建設，該工程有望促進中老更大范圍更大規模電力雙向互 濟，助力云南省打造國際清潔能源樞紐。

4、水電龍頭穩步增長，風光無限遠期成長可期

2024年末,華能TB水電站實現全容量投產發電，助力公司2025年業績增長，公司2024年末水電裝機量約27.31GW，新能源 裝機約3.70GW。華能水電規劃的瀾滄江水風光一體化基地新能源配套可開發資源達55GW，一體化基地總規模可達90GW， 遠期成長可期。

5、低碳+豐水季電價優勢明顯，光伏產業集群有望穿越周期

云南省豐水季電價顯著降低，同時碳足跡優勢明顯。以光伏產品為例，原材料獲取階段云南企業碳足跡比全國低54%， 多晶硅生產環節低63%，硅片生產低30%，電池片生產低49%，光伏產品全生命周期碳足跡低40%。光伏上游工業硅與多晶 硅均為高能耗行業，在豐水季電價優勢+碳足跡優勢下，云南省光伏產業集群有望穿越周期。