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非銀行業2Q25保險資金重倉流通股深度跟蹤：重點加倉通信&銀行，新進集中銀行&醫藥。

持續低利率環境下，險資再配置收益率面臨考驗，2H23以來鼓勵長期資金入市政策漸次落地

5月，金監總局李局長提出將股票投資的風險因子進一步調降10%；6月《關于進一步貫徹落實新保險合同會計準則的通 知》進一步加強對企業實施新保險合同會計準則的指導。7月，財政部拉長部分經營效益類指標的考核方式。2Q25末股 票投資在險資資金運用余額占比為8.8%，余額環比1Q25末提升8.9%，明顯加倉。險資配置非標產品隨著產品到期逐步 被替代為標準化金融產品，股票作為關鍵少數類資產占比穩步提升。1H25產壽險合計增配股票余額達到6,406 億元。

“中泰非銀保險重倉流通股”體系介紹（歡迎關注Wind PMS代碼為W1428999213874）

我們根據Wind平臺收錄的險資重倉流通股數據——即所有已披露定期報告的A股上市公司前十大流通股東名單中含保險 機構的持倉記錄，經過調整后，形成分析樣本集開展研究。2025年年初至今（2025年9月2日），組合絕對回報為 12.24%，相對回報為-1.88%。

2Q25保險資金重倉流通股跟蹤：市場交投活躍帶動持股數和持倉市值雙增

2Q25 權益走勢復盤：關稅戰擾動權益市場先急跌后持續反彈。2Q25末，險資共出現在638只A股的前十大流通股東名單 中，出現頻次達913次，合計持股數量為604億股，合計持股市值為6007億元，平均環比增速分別為0.8%、-2.8%、2.0% 和8.7%，期末險資持有申萬一級行業總市值排名前五分別為銀行(3018.8億)、公用事業(443.3億)、交通運輸(424.8億)、 通信(350.5億)和電力設備(185.3億)。持有申萬一級行業個股數排名前五分別為電子(55)、醫藥生物(55)、電力設備(50)、 機械設備(46)和汽車(40)。

2Q25保險資金重倉流通股加減倉分析。2Q25險資重點對通信、銀行、食品飲料、建筑裝飾和鋼鐵等合計22個行業進行 增持，重點個股方面國壽增持了中信銀行、中國電信、伊利股份、中國移動；平安和太保增持京滬高鐵；太平同樣增持 了中國移動。2Q25險資重點對石油石化、輕工制造、國防軍工、機械設備和農林牧漁等合計8個行業減倉，重點個股方 面泰康減持招商公路、國壽減持中國石化和歐派家居、太平資產減持陜西煤業、新華減持重慶啤酒。2Q25險資新進前十 大流通A股行業集中在銀行、醫藥生物、通信、傳媒、家用電器等行業。從重點公司來看，新華新進杭州銀行和上海醫藥， 格力電器被陽光保險新進，國壽新進中國銀行，和諧健康萬能險產品新進中興通訊。