珂瑪科技研究報告：先進陶瓷零部件領先者，半導體業務未來可期.pdf

珂瑪科技研究報告：先進陶瓷零部件領先者，半導體業務未來可期。深耕先進陶瓷和表面處理業務，先進陶瓷零部件持續成長。珂瑪科技是中國第一家擁有自主知識產權，從高精密陶瓷部件設計制造到清洗維護的綜合性解決方案提供商。公司主營業務包括先進陶瓷材料零部件的研發、制造、銷售、服務，以及泛半導體設備表面處理服務。1）先進陶瓷：以材料為基礎，產品形式為高度定制化的零部件，應用于半導體、新能源、汽車制造、生物醫藥等領域；2）表面處理服務：先進陶瓷材料零部件新品制造的重要后道工序，也對外提供專業第三方表面處理服務。3）金屬結構零部件：用于顯示面板生產設備，包含上部電極、壁板等。

先進陶瓷市場空間廣闊，珂瑪重點突破“卡脖子”產品。芯片集成度不斷提高，對制造設備精密零部件的性能要求提升，帶動泛半導體先進結構陶瓷的快速發展，弗若斯特沙利文預計 2026 年中國泛半導體先進結構陶瓷市場規模達到125億元，占全球市場規模的比例將提高至 24%。陶瓷加熱器和靜電卡盤是半導體設備中至關重要的零部件，技術難度大、壁壘高。珂瑪科技基于在先進陶瓷材料方面多年的技術積累，從材料端開始突破陶瓷加熱器等“功能-結構”一體模塊化產品的技術壁壘，致力于從根本上解決陶瓷加熱器、靜電卡盤的“卡脖子”問題。

泛半導體表面處理市場持續擴容，公司技術儲備豐富。公司已成功研發OLED設備零部件、大件顯示面板設備零部件的表面處理技術并實現量產服務，進入京東方、TCL 華星光電、友達光電和天馬微電子等面板企業供應鏈。在半導體領域，公司已試驗形成 14nm 制程設備零部件表面處理的技術儲備，預計將成為公司表面處理業務新的業績增長點。在熔射業務方面，公司擁有豐富的顯示面板高世代線設備大尺寸零部件處理經驗，在行業內較早提出顯示面板行業全世代線部件熔射工藝概念。