國內(nèi)主要鹽湖及鹽湖企業(yè)情況梳理：鹽湖提鋰哪家強(qiáng)?.pdf

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時(shí)間：2021/03/30
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國內(nèi)主要鹽湖及鹽湖企業(yè)情況梳理：鹽湖提鋰哪家強(qiáng)?我國鋰資源并不稀缺，但有效開發(fā)不足，原料對外依賴度高。據(jù)USGS，截至2019年末，中國鋰儲量/資源量分別為100/450萬金屬噸，全球排名第4/6位，屬于第二梯隊(duì)。而2019年我國鋰原料產(chǎn)量約7500金屬噸，占全球比例僅10%。當(dāng)年基礎(chǔ)鋰鹽冶煉產(chǎn)能卻高達(dá)全球的71%，鋰鹽出貨量占全球消費(fèi)量的49%，比例遠(yuǎn)高于10%，意味著我國大量的鋰原料需要從國外進(jìn)口。國內(nèi)鹽湖提鋰開發(fā)潛力巨大，產(chǎn)量規(guī)模釋放指日可待。1)我國鋰資源以鹽湖為主，多分布于自然環(huán)境較為惡劣的青藏地區(qū)。據(jù)中國地質(zhì)調(diào)查局，我國約82%的鋰資源量賦存于鹽湖中。而青海、西藏兩地的鹽湖資源量占全國鹽湖總資源量比例超過90%，但當(dāng)?shù)亻_采環(huán)境差，且鹽湖鎂鋰比普遍較高，導(dǎo)致過去很長一段時(shí)間內(nèi)鋰資源開發(fā)嚴(yán)重受限;2)但目前我國鹽湖提鋰技術(shù)已有所突破，未來產(chǎn)量高增可期。一是經(jīng)過二十余年的探索，我國逐步研發(fā)出適用于高鎂鋰比鹽湖的提鋰工藝;二是技術(shù)工藝的不斷優(yōu)化帶動(dòng)成本持續(xù)下行，生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益凸顯，疊加新能源行業(yè)景氣度高企吸引大量資本入局，有望促進(jìn)青藏鹽湖區(qū)形成成熟的產(chǎn)業(yè)集群。鋰原料價(jià)格有望加速上行，國內(nèi)低成本優(yōu)質(zhì)資源迎來重估機(jī)遇。1)鋰價(jià)上漲動(dòng)力充足。疫情放緩后，中下游電動(dòng)車供應(yīng)鏈需求持續(xù)超預(yù)期，碳酸鋰→氫氧化鋰→鋰精礦全面上漲。展望后市，行業(yè)供需格局不斷向好，價(jià)格上漲趨勢料將延續(xù);2)產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望向上游轉(zhuǎn)移。復(fù)盤本輪鋰價(jià)反轉(zhuǎn)行情，碳酸鋰自底部以來的漲幅近150%，而鋰精礦僅上漲僅30%左右，滯漲明顯。此外，據(jù)我們測算，冶煉廠目前盈利超過4萬元噸，盈利水平約為碳酸鋰價(jià)格的50%，接近18年最高點(diǎn)58%。在當(dāng)前冶煉產(chǎn)能相對富裕(相較18年翻倍)、鋰原料稀缺且價(jià)格處于低位的背景下，未來冶煉廠利潤或?qū)⒂兴照a(chǎn)業(yè)鏈利潤分配往上游轉(zhuǎn)移。