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京東方A：1+4+N多維并舉，LCD+OLED齊頭并進。

1+4+N+生態鏈，多維并舉發展

京東方科技集團股份有限公司創立于 1993 年4 月，是一家領先的物聯網創新企業，為信息交互和人類健康提供智慧端口產品和專業服務，形成了以半導體顯示為核心，物聯網創新、傳感器及解決方案、MLED、智慧醫工融合發展的“1+4+N+生態鏈”業務架構。半導體顯示是京東方“1+4+N+生態鏈”業務架構的核心，聚焦器件和整機業務，擁有 17 條面板生產線。業務涉及電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦、手機及 VR/AR、車載、醫療、拼接、穿戴、EPD、商用、工控、家居、白板等創新應用產品。作為全球半導體顯示產業領軍企業，BOE(京東方)帶領中國顯示產業實現了從無到有、從有到大、從大到強。目前全球每四個智能終端就有一塊顯示屏來自BOE(京東方)，其超高清、柔性、微顯示等解決方案已廣泛應用于國內外知名品牌。全球市場調研機構 Omdia 數據顯示，2024 年，BOE(京東方)在智能手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視等五大應用領域液晶顯示屏出貨量均位列全球第一。

LCD+OLED 齊頭共進，期待體育年帶來需求成長

公司 2025 年前三季度公司實現營業收入1545.4 億元，同比增長7.53%；歸屬于上市公司股東凈利潤 46.01 億元，同比大幅增長39.03%。其中，第三季度實現營業收入 532.7 億元，同比增長5.81%；歸屬于上市公司股東凈利潤 13.55 億元，同比增長 32.07%。在“第N曲線”理論指導下，BOE（京東方）持續深化“屏之物聯”發展戰略，推動傳統業務與創新生態同頻共振，實現從技術領先向可持續引領的跨越式升級。展望 2026 年，換機周期和 AI 賦能有望推動IT 產品需求增長，世界杯等體育賽事也將帶動 TV 產品需求在一季度實現增長。長期來看，考慮行業內老舊產線潛在的退出可能，以及大尺寸化將進一步推動面積需求長期增長，行業有望在 2027 年達到供需平衡。OLED方面，2025年全球出貨量有望實現增長。下半年進入傳統旺季，行業內三季度、四季度出貨量同、環比均實現提升，但行業整體仍呈現供過于求。從產品結構看，下半年折疊產品出貨量預計回落，海外品牌LTPO需求占比進一步提升，下半年低端 Ramless 產品出貨量快速增長，國內OLED市場競爭日趨激烈。

作為全球顯示頭部公司，BOE（京東方）在顯示領域持續發揮引領作用。截至 2025 年三季度，BOE（京東方）在手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視主流應用領域出貨量持續保持全球第一（Omdia）。折舊和資本開支方面，公司存量產線折舊持續減少，在建產線項目將綜合考慮爬坡情況進行分階段轉固，公司預計折舊金額將在2025年達到峰值。2025 年是資本開支的高峰，主要為成都第8.6 代AMOLED生產線項目及北京第 6 代 LCD LTPO/LTPS 生產線項目的資本支出；2026年，成都第 8.6 代 AMOLED 生產線項目仍將會有一定的持續投入；從2027年開始資本開支將有望大幅下降。