農(nóng)林牧漁行業(yè)農(nóng)產(chǎn)品研究跟蹤系列報告（190）：牛價環(huán)比穩(wěn)步上漲，后續(xù)供給缺口有望持續(xù)拉大.pdf

農(nóng)林牧漁行業(yè)農(nóng)產(chǎn)品研究跟蹤系列報告（190）：牛價環(huán)比穩(wěn)步上漲，后續(xù)供給缺口有望持續(xù)拉大。周度農(nóng)產(chǎn)品跟蹤：牛價有望持續(xù)上漲，反內(nèi)卷支撐中長期生豬價格。 生豬：反內(nèi)卷有望支撐豬價中長期表現(xiàn)。2026 年 1 月 9 日生豬價格 12.51 元/公斤，周環(huán)比-0.24%；7kg 仔豬價格約 253.33 元/頭，周環(huán)比+9.35%。 白雞：供給小幅增加，關(guān)注旺季消費修復(fù)。2026 年 1 月 9 日，雞苗價格 3.07 元/羽，周環(huán)比+0.00%；毛雞價格 7.52 元/公斤，周環(huán)比+0.53%。 黃雞：供給維持底部，有望率先受益內(nèi)需改善。2026 年 1 月 7 日浙江快大三 黃雞/青腳麻雞/雪山草雞斤價分別為 4.9/6.0/7.2 元，周環(huán)比分別 -2.00%/+3.45%/-4.00%。 雞蛋：在產(chǎn)父母代存欄處于高位，中期供給壓力較大。2026 年 1 月 9 日，雞 蛋主產(chǎn)區(qū)價格 3.23 元/斤，周環(huán)比+6.95%。 肉牛：新一輪牛價上漲開啟，看好牛周期反轉(zhuǎn)上行。2026 年 1 月 9 日，國內(nèi) 育肥公牛出欄價為育肥公牛出欄價為25.51元/kg，環(huán)比+0.08%，同比+8.37%； 牛肉市場價為 60.91 元/kg，環(huán)比+0.00%，同比+20.02%。 原奶：奶牛去化有望加速，原奶價格 2026 年或迎拐點。2025 年 12 月 31 日， 國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原奶均價為 3.03 元/kg，周度環(huán)比+0.00%，同比-2.90%。 豆粕：短期到港供給寬松，中長期供需支撐走強。2026 年 1 月 9 日，國內(nèi)大 豆現(xiàn)貨價為 4048 元/噸，周環(huán)比+0.00%，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價為 3190 元/噸，周 環(huán)比+2.24%。 玉米：國內(nèi)供需平衡趨于收緊，價格有望維持溫和上漲。2026 年 1 月 9 日國 內(nèi)玉米現(xiàn)貨價 2312 元/噸，周環(huán)比+0.00%，同比+10.73%。 橡膠：短期價格預(yù)計趨穩(wěn)，中期看好景氣向上。2026 年 1 月 9 日，國內(nèi)天然 橡膠現(xiàn)貨價為 15700 元/噸，周環(huán)比+2.61%，同比-4.27%。

核心觀點：掘金牧業(yè)景氣大周期，把握養(yǎng)殖龍頭估值切換。1）肉牛及原奶： 看好國內(nèi)牧業(yè)大周期反轉(zhuǎn)，海內(nèi)外肉牛及原奶景氣有望共振上行。2）生豬： 官方產(chǎn)能調(diào)控將加速頭部企業(yè)現(xiàn)金流快速好轉(zhuǎn)，并有望轉(zhuǎn)型為紅利標(biāo)的，在 全行業(yè)產(chǎn)能收縮的背景下，龍頭的成本優(yōu)勢有望明顯提高，強者恒強。3） 禽：供給波動幅度有限，行情有望隨需求復(fù)蘇，龍頭企業(yè)憑借單位超額收益 優(yōu)勢有望實現(xiàn)更高現(xiàn)金流分紅回報。4）飼料：畜禽養(yǎng)殖工業(yè)化加深，產(chǎn)業(yè) 分工明確，飼料龍頭憑借技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢，有望進(jìn)一步拉大競爭優(yōu)勢。5） 寵物：稀缺消費成長行業(yè)，有望持續(xù)受益人口變化趨勢。