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家電零部件Ⅱ行業：家電制造力外溢，能力復用，開辟成長新曲線。

家電零部件企業向汽車與機器人等賽道跨界拓展，系具有高 確定性的成長主線。 轉型成功核心依托三大底層邏輯：一是熱管 理、電機等底層技術可跨場景復用；二是長期的精密制造與規模 化交付能力直接適配新興領域的量產需求；三是客戶資源重疊加 速了新供應鏈的導入。隨著高毛利新興業務收入占比持續提升， 相關企業正向科技硬件供應商轉變，有望實質性帶動整體盈利水 平與估值中樞的上修。

家電制造能力外溢的底層邏輯在于技術、制造與客戶資源的 協同整合。家電零部件的熱管理、電機與智能控制等底層技術與 汽車、機器人賽道相通。企業長期積累的精密制造能力、規模化 交付體系及全球頭部客戶資源可直接遷移至新興領域，從而大幅 降低研發成本與跨界門檻。

三花智控的跨界轉型驗證了新興業務拓展對估值體系的顯 著提升作用。公司依托家電溫控技術，向汽車熱管理、AI 液冷及 人形機器人執行器領域拓展。目前其汽車熱管理業務已鎖定大額 訂單，機電執行器也已設立事業部推進研發。新興賽道的高景氣 度與高毛利特征促使其業務屬性向科技硬件供應商轉變，進而獲 得顯著高于傳統零部件公司的估值。

其他代表性家電零部件企業同樣通過能力復用確立了跨界 競爭優勢，并提振盈利預期。德昌股份、華之杰與萊克電氣逐步 依靠制造優勢，將電機與智能控制等核心技術向外延伸。上述企 業已在汽車 EPS 電機、線控制動電機及液冷精密結構件等環節實 現規模化交付，并同步布局機器人部件。此外，海外產能的布局 有效規避了關稅風險并鞏固了家電基本盤。高價值業務占比的提 升，實質性增強了相關企業的整體盈利水平與抗風險能力。