平安銀行2025年報(bào)點(diǎn)評(píng)：核心營(yíng)收轉(zhuǎn)正，零售資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善.pdf

平安銀行2025年報(bào)點(diǎn)評(píng)：核心營(yíng)收轉(zhuǎn)正，零售資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善。平安銀行披露 2025 年年度報(bào)告，2025 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1314.42 億元，同比-10.4%； 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 426.33 億元，同比-4.2%。2025 年度分紅比例為 28.83%，同 比小幅提升 0.5pct。

Q4 凈利息收入恢復(fù)正增長(zhǎng)，投資拖累營(yíng)收。2025 年?duì)I收同比-10.4%，歸母凈 利潤(rùn)同比-4.2%。25Q4 單季度營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)增速分別為-12.4%/-10.1%。拆 分 2025 全年來看：（ 1）凈利息收入同比-5.8%，25Q4 單季度同比+2.8%，恢 復(fù)正增長(zhǎng)；息差同比-9bp，息差降幅持續(xù)收窄。 2）手續(xù)費(fèi)收入同比-0.9%， 其中代理業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng) 12.7%，主要是代理個(gè)人保險(xiǎn)收入增長(zhǎng)；銀行卡收入同 比-5.9%，其他業(yè)務(wù)同比-14.9%，主要是理財(cái)老產(chǎn)品管理費(fèi)收入同比下降。 3） 投資相關(guān)收入同比-33.8%，主要是受市場(chǎng)波動(dòng)影響，債券投資等業(yè)務(wù)非利息凈 收入下降。 4）減值損失同比-17.9%，信用成本同比-18bp 至 0.71%。

規(guī)模平穩(wěn)，零售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)壓降接近尾聲。2025 年總資產(chǎn)同比+2.7%，貸款同 比+0.8%，其中：對(duì)公/零售貸款增速分別為+9.2%/-2.3%。從信貸增量來看， 2025 全年新增貸款約 167 億元，同比多增 501 億元，主要是零售端壓降到位， 零售余額基本穩(wěn)住。①對(duì)公端較年初新增 1309 億元，②零售端較年初減少 399 億元 去年同期大幅壓降超 1900 億元），其中按揭持續(xù)增長(zhǎng)、信用卡和消費(fèi)貸 余額企穩(wěn)，經(jīng)營(yíng)貸仍在壓降。票據(jù)較年初減少 743 億元，壓降低收益資產(chǎn)。負(fù) 債端，總負(fù)債同比+1.9%，存款同比+1.1%。

息差降幅明顯收窄，回歸行業(yè)平均。2025 年凈息差 1.78%，同比-9bp（ 24 全 年同比-51bp），較 2025 年前三季度-1bp，息差降幅明顯收窄，降幅回歸行業(yè) 均值，推動(dòng)利息凈收入恢復(fù)正增長(zhǎng)。其中：①貸款收益率同比下降 67bp，其中 對(duì)公和零售貸款收益率分別下降 51bp、77bp。②存款成本同比大幅下降 42bp。

不良生成率下降，零售不良率延續(xù)改善。截至 2025 年末，不良率環(huán)比持平至 1.05%，測(cè)算不良生成率 年化） 2.18%，同比-20bp。撥備覆蓋率環(huán)比-8.7pct 至 221%，撥貸比環(huán)比-8bp 至 2.33%。分行業(yè)來看：①對(duì)公不良率環(huán)比+1bp 至 0.94%，其中：對(duì)公房地產(chǎn)不良率環(huán)比+2bp 至 2.22%，部分存量房地產(chǎn)業(yè) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。②零售不良率環(huán)比-1bp 至 1.23%，零售資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)充分驗(yàn)證， 其中：按揭不良率環(huán)比-17bp 至 0.28%，信用卡不良率環(huán)比-1bp 至 2.24%，經(jīng) 營(yíng)貸不良率環(huán)比+11bp 至 1.17%。