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綠茶集團深度研究報告：中式融合菜領軍者，拓店提速+外賣放量共驅成長。綠茶集團是休閑中式餐飲領軍者，以“高性價比融合菜+新中式沉浸體驗”為 核心模式，憑借差異化定位與成熟運營體系實現穩健增長。2018-2025 公司營 收從 13.1 億元增長至 47.6 億元，CAGR 約為 20.2%，歸母凈利潤從 0.4 億元 增長至 4.9 億元，CAGR 約為 40.8%。公司 2024 年在休閑中式餐飲行業市占 率 1.8%，位列第三，截至 2025 年 12 月，綠茶餐廳在營門店 609 家。

我國餐飲賽道規模萬億，連鎖化、下沉與出海共筑成長引擎。我國餐飲市場規 模穩健擴容，2025 年已達 5.8 萬億元，其中中式餐飲占據主導地位。休閑中式 餐飲作為成長性突出的細分賽道，2020-2024 年市場規模 CAGR 達 11.1%，是 孕育連鎖龍頭的沃土。目前，餐飲行業正經歷深刻變革：1）連鎖化提速：在 供應鏈升級與數字化驅動下，在中央廚房與數字化驅動下，行業連鎖化率已從 2020 年的 15%提升至 2024 年的 23%，但仍遠低于美日成熟市場，頭部品牌規 模擴張空間廣闊。2）下沉市場成為主戰場：消費理性化與供給擴容驅動行業 整體客單價下行，“平價優質”成為競爭核心，2024 年一線、二線城市餐飲門 店數量分別同比減少 5.5%、3.6%，而下沉市場門店逆勢增長 5.4%，規模占比 已超全國半數。縣域及以下市場展現出強勁的消費活力與增長韌性，為品牌下 沉滲透提供廣闊腹地。3）出海進程加速：中餐品牌出海進入新階段，國際中 餐市場規模預計將從 2024 年的約 3594 億美元增長至 2030 年的 5777 億美元， CAGR 達 8.2%。

綠茶以融合菜系構筑寬廣護城河，雙輪驅動高質量擴張。綠茶集團憑借“融合 菜系”的獨特定位，打破了傳統菜系的地域限制，奠定了全國化復制的產品基 礎。公司成長動能清晰，逐步構建穩固的增長飛輪：1）同店增長優化：通過 持續高頻的菜品創新增強消費粘性，戰略性加碼外賣業務打造第二曲線，并依 托自建中央廚房強化供應鏈管控以提升效率，共同驅動單店收入與盈利模型持 續改善。2）門店網絡加速擴張：在國內堅持“核心區域加密+低線市場下沉” 的擴張策略，2025-2027 三年計劃新開 563 家，其中三線及以下城市占比過半。 小型化、輕量化的主力店型模型成熟，賦能高效開拓；同時以香港為樣板，穩 步推進東南亞等海外市場的國際化探索。