海外中資股專題研究報告：挖掘穿越周期的“中國智造” .pdf
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- 時間：2021/07/06
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疫情后寬松的流動性環(huán)境下，制造業(yè)設備更新?lián)Q代需求強勁，全球有望開啟新一 輪朱格拉周期。我們復盤 20 世紀 80 年代的一輪全球朱格拉周期，日本制造業(yè)脫 穎而出。對比當前中國所處的時代背景，盡管經(jīng)濟增長、人口、城鎮(zhèn)化率、對外 貿(mào)易以及外部環(huán)境均較為相似，但相較彼時的日本，中國坐擁龐大的人口基數(shù)和 豐沛的區(qū)位資源優(yōu)勢，城鎮(zhèn)化率和人均 GDP 仍有較大的提升空間，我們持續(xù)看好 中國高端制造業(yè)在“外需穩(wěn)定，內(nèi)需強勁”背景下的長期業(yè)績成長能力。國產(chǎn)化 是中國不同于日本的另一驅(qū)動，中國制造邁向“中國智造”。受益此輪全球朱格 拉周期下中國企業(yè)的 CAPEX 周期，中國高端制造已在多個品類競爭優(yōu)勢持續(xù)提 升，我們看好國產(chǎn)替代邏輯下的半導體設備、光伏與新能源設備、工業(yè)機器人、 醫(yī)療器械以及全球出口份額持續(xù)提升的消費電子、化工新材料以及小家電等。
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