社會(huì)服務(wù)行業(yè)：沃爾瑪中國(guó)一季度凈銷(xiāo)售額+22.3％，中國(guó)對(duì)俄免簽以來(lái)入境客流大幅增加.pdf

本報(bào)告為中信建投證券發(fā)布的2026年5月24日社會(huì)服務(wù)行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告，主要涵蓋中俄免簽政策效應(yīng)、零售板塊表現(xiàn)、酒店與旅游板塊恢復(fù)情況、免稅板塊政策紅利以及餐飲與跨境電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化。

核心觀(guān)點(diǎn)包括：自2025年9月15日中方對(duì)俄實(shí)施免簽政策以來(lái)，截至2026年5月21日，已有31.8萬(wàn)名俄羅斯籍旅客經(jīng)上海口岸入境，同比增長(zhǎng)67.8%，且政策已延長(zhǎng)至2027年12月31日。沃爾瑪中國(guó)一季度實(shí)現(xiàn)凈銷(xiāo)售額80億美元，同比增長(zhǎng)22.3%，電商業(yè)務(wù)凈銷(xiāo)售額增長(zhǎng)31%，占比50%。酒店行業(yè)2026年第20周全國(guó)RevPAR為115.95，較2025年同期+1.3%，但較2019同期仍下降14.0%。旅游板塊2026年一季度國(guó)內(nèi)居民出游人次19.01億，同比增長(zhǎng)6.0%，總花費(fèi)1.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.9%。免稅板塊中國(guó)中免海南地區(qū)一季度營(yíng)業(yè)收入125.85億元，同比增長(zhǎng)28.26%，收購(gòu)DFS大中華區(qū)零售業(yè)務(wù)完成交割。餐飲板塊外賣(mài)補(bǔ)貼力度退坡，食材成本邊際走低，行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品升級(jí)周期。跨境電商板塊中國(guó)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)凸顯，頭部企業(yè)調(diào)整品類(lèi)結(jié)構(gòu)，突出品牌打造和精品化。

報(bào)告建議關(guān)注免稅板塊政策紅利與渠道價(jià)值重塑，酒店板塊供給端優(yōu)化趨勢(shì)，餐飲板塊龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及跨境電商板塊科技類(lèi)品牌戰(zhàn)略品類(lèi)市占率提升。