醫療耗材&線下藥店行業業績分析：創新耗材有望迎來業績估值雙修復.pdf
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- 時間：2026/06/01
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本報告對2026年一季度醫療耗材及線下藥店行業業績進行深入分析。核心觀點指出，醫療耗材行業正處于政策壓力邊際拐點，集采規則轉向穩價格、重質量，前期風險因素逐步出清，行業迎來業績與估值雙重修復窗口。
在細分賽道方面，介入/植入耗材憑借剛需屬性及低滲透率，業績穩健增長，頭部企業利潤率平穩；骨科耗材集采風險基本出清，價格體系重塑，龍頭企業受益于以量換價及新品放量，業績全面復蘇；生物醫用材料景氣度分化，神經外科修補賽道表現突出，電生理賽道高景氣；低值耗材受益于海外庫存去化，出口回暖帶動業績邊際改善。
投資建議維持行業“增持”評級，推薦關注具備創新能力的介入/電生理企業、基本面改善的骨科龍頭、業績確定性高的神外修補企業及海外渠道完善的低值耗材頭部企業。風險提示包括政策不確定性、新產品集采降價及業績修復不及預期。
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