昌紅科技（300151）研究報告：醫療耗材“CDMO”企業，定制化高分子塑性耗材一站式服務專家.pdf

上傳者：y****
時間：2022/07/22
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昌紅科技（300151）研究報告：醫療耗材“CDMO”企業，定制化高分子塑性耗材一站式服務專家。公司深耕模具產業多年，產業工藝得到驗證。模具是工業生產中極其重要而又不可或缺的特殊基礎工藝裝備，被稱為“工業之母”。昌紅科技自 2001 年成立至今致力于為客戶提供從產品設計、模具制造、成型生產到組裝的一站式服務，公司憑借深厚的精密模具設計制造能力以及對注塑工藝的精深理解，在行業內樹立了良好的口碑。新冠疫情常態化背景下，居家辦公設備需求加大，公司模具業務、OA 業務的業績增長具有一定的可持續性。

模具業務起家跨界醫療耗材“CDMO”企業。隨著中國醫藥行業的整體快速發展，醫療耗材下游的體外診斷、生命科學實驗、基因測序及輔助生殖行業蓬勃發展，加之新冠疫情的催化，帶來醫療耗材行業的擴容，公司布局該項業務具備較大增長潛力，有望享受行業紅利并迎來新的增長機會。我國生命科學上游醫療耗材行業起步較晚，國內耗材市場主要被康寧等進口廠商所壟斷，公司具備進口替代邏輯。我國醫保控費的大環境也促使羅氏等國際巨頭為降低成本、守住在我國的市場份額尋找出路。公司自 2020 年大力發展醫療耗材業務，憑借卓越的模具相關工程技術、“一站式服務”優勢以及“定制化、非標化”的解決方案，順利進入全球龍頭企業高分子塑料耗材產業鏈，和羅氏的戰略合作給公司更多增長預期，有望借此打開更多大客戶市場。

生產工藝相關問題逐步得到解決，公司業績有望釋放。公司 2021 年業績表現不及預期，主要系公司在生產醫療耗材時遇到一些困難，包括精密模具量產產品的穩定性、自動線的配合能力等方面不及預期，隨著公司的管理和技術調整以上問題逐步得到攻克。2021 年公司防疫相關產品收入雖下降幅度較大，但是深圳柏明勝疫情無關的產品和模具及自動化收入有長足的進步，這在 2022 年的一季度也得到了持續，業績有進一步釋放預期（子公司浙江柏明勝值得關注）。