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騰景科技（688195）研究報告：掌握精密光學核心技術，下游應用領域擴展驅動公司未來業績可期。光電子元器件“小巨人”，擁有四大核心技術和全矩陣產品線：公司定 位光通信、光纖激光產業鏈上游，憑借四大核心技術及定制化光器件產品 破局行業。此外，公司創始團隊深度參與經營，技術和管理經驗豐富。目 前公司正積極開拓多個新興賽道，穩步推進各募投項目促進產能加速提 升，向精密光學平臺型公司快速發展。

經營業績穩健增長，成本管控能力優秀，盈利能力持續看好：2022 年前 三季度實現營收 2.62 億，同比增長 19.62%。實現歸母凈利潤 0.45 億，同 比增長 15.53%。主要受益于光通信市場需求持續復蘇態勢。從毛利看， 公司 2022Q2 毛利率環比提升明顯，有望進一步向好發展；從費用看，公 司整體費用率較為穩定，成本管控能力優于行業平均水平。

光通信與光纖激光發展向好，新興領域蓄勢待發：得益于高端光器件國產 化進程加速、數據通訊市場快速發展、5G 商用化和規模部署，光通信行 業景氣度高；光纖激光器需求高企，應用領域廣泛，光纖激光行業發展向 好；與此同時，生物醫療等產業鏈下游新興領域需求不斷升級，光學元件 也將乘勢快速發展，公司有望享受行業高速增長紅利。

構建核心技術護城河，布局新賽道尋求新增量：公司立足四大類核心技術， 可低成本量產模壓玻璃非球面透鏡等技術領先的稀缺產品；依托強大的垂 直整合能力和成本管控能力，為多個下游領域持續提供高性能光器件。此 外，公司與多個國內外知名廠商合作，積極布局生物醫療、AR、激光雷 達等新興賽道，并在北美設立子公司，全力打造第二增長曲線。