歐晶科技（001269）研究報告：石英坩堝龍頭，競爭優(yōu)勢凸顯.pdf

歐晶科技（001269）研究報告：石英坩堝龍頭，競爭優(yōu)勢凸顯。掌握坩堝高端技術(shù)和高純石英砂資源的石英坩堝企業(yè)將勝出。我們 認為石英坩堝行業(yè)格局較為集中，僅有少數(shù)企業(yè)能分享到下游行業(yè)產(chǎn) 能擴充的紅利。而石英坩堝的重要原材料高純石英砂供不應(yīng)求變?yōu)橄?缺資源。

我們認為未來掌握坩堝高端技術(shù)和高純石英砂資源的石英坩 堝企業(yè)將勝出。 高純石英砂及石英坩堝可能成為 2023年光伏卡脖子環(huán)節(jié)：我們估算 2023 年高純砂供給除了石英股份外，基本沒有確定性的增量。而根 據(jù) CPIA 估算 2023 年光伏裝機量規(guī)模可能繼續(xù)保持 30%以上的增長。 估算高純石英砂市場供需缺口可能將從 2022 年的 1.1 萬噸擴大至 2023 年的 1.7 萬噸，缺口進一步擴大可能將成為產(chǎn)業(yè)鏈卡脖子環(huán)節(jié)。

客戶壁壘+資源鎖定成優(yōu)勢。TCL中環(huán)是最開始設(shè)立歐晶的股東之一， 由此兩者形成了長達 10 年的穩(wěn)定合作關(guān)系。同時背靠中環(huán)，歐晶科 技與全球最大的石英砂供應(yīng)商尤尼明及國內(nèi)最大的高純砂企業(yè)石英 股份均有長期戰(zhàn)略合作，綁定高純砂資源。我們認為歐晶有望受益于 2023 年高純石英砂供不應(yīng)求帶來的價格紅利，盈利彈性值得期待。