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安彩高科（600207）研究報告：打造“玻璃+天然氣”業務協同，走出光伏+光熱玻璃差異化優勢。構筑“玻璃+天然氣”協同模式，不斷提升自身成本優勢。子公司安彩能源運營 “西氣東輸”豫北支線，設計輸氣能力為 10 億立方/年，同時作為燃料供應自身 玻璃業務，尤其榆濟線管線建成后，預計管道天然氣自用數量的占比將提升至 50%以上，玻璃業務燃料低成本的優勢將進一步凸顯。公司簽訂協議，擬收購年 產石英砂 10 萬噸，儲量 123.4 萬噸的礦產礦權，12 月公司宣布在安陽、焦作、 許昌三個玻璃生產基地投建合計年產能 75 萬噸硅基材料項目，主要用于加工外 購石英砂礦石，并為玻璃窯爐提供超白石英砂使用，減少外購安徽等地超白石英 砂額外的成本費用。公司同樣在純堿戰略采購、人員結構優化、提高產線生產規 模等方面進行規劃，降低玻璃業務生產成本，減少與頭部企業毛利率差距。

光伏+光熱玻璃產能釋放，走出差異化競爭路線。確立“一核四極”發展戰略， 光伏+光熱玻璃板塊為經營重點。光伏玻璃業務，2022 年 4 月許昌、焦作光伏玻 璃生產基地陸續點火，新增光伏玻璃原片日熔量 1800t/d，整體產能位居業內規 模前五，新線產能以 2.0mm 超薄玻璃為主，6 月/12 月份公司分別與晶澳科技 /TCL 中環簽訂 25.39/30 億元光伏玻璃大單（價格估算），兩個大額訂單落地將為 公司未來三年收入端穩定增長提供保障。后續公司規劃十四五期間年均增加 1200 噸日熔量產線。2021 年收購光熱科技，子公司 600T/D 的超白浮法玻璃+光 熱玻璃原片以及建筑節能深加工產線 21Q1 投產，產品附加值高于普通浮法玻 璃。公司打破旭硝子光熱玻璃供應壁壘，目前已與國內 100MW 光熱發電項目達 成合作，正在組織第一批光熱玻璃訂單生產和交付，十四五期間各省要求風光項 目配儲比例，光熱電站相較電化學儲能 25 年以上生命周期內更穩定、低成本， 未來光熱玻璃產品出貨有望提升。