2023年海外消費行業策略：靜待花開終有時.pdf

上傳者：老*
時間：2023/01/20
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2023年海外消費行業策略：靜待花開終有時。海外運動品牌庫存高企，中游訂單壓力有望釋放：海外運動品牌巨頭耐克和阿迪達斯及中游企業2022年業績壓力較大。此前供應鏈中斷、貨運擁堵、集裝箱漲價及海外部分港口工人罷工，船期延誤情況嚴重，海外疫情疊加高通脹下，消費者信心下滑與消費場景受限，消費需求受抑制，行業庫存高積。2022年中各項擁堵指數見頂，下半年海運速度恢復正常。目前，隨著到港節奏可控及消費終端需求修復，運動品牌龍頭耐克、阿迪達斯集中到貨及庫存問題改善，建議關注下游品牌去庫存下中游訂單回暖，建議重點關注申洲國際、維珍妮等中游制造企業。

投資主線二之下游品牌：重申運動品黃金賽道價值，理性消費背景下國產替代

運動鞋服發展增速高于服裝行業，市場空間大：從市場規模增速情況來看，2 0 1 3-2 0 1 9年，我國服裝市場整體增速整體放緩，增速由 8 .2%下滑至5.3%，而運動鞋服市場經歷了2012-2 0 1 4年危機調整后，行業市場規模增速保持在1 0%以上。在滲透率上，2021年我國運動服裝銷售總額占整體服飾行業的1 3.4%(2016年：8.8%)。長期來看，相比美國同期的運動服裝滲透率3 7.7%，我國運動服裝滲透率有望進一步提升。

國產運動品牌發力高端化、多元化，市場份額有望進一步提升：近年來，安踏、特步、李寧、361度不斷擴張品牌矩陣，沖擊高端、小眾、差異化品牌，發力產品多元化，布局女子運動等，國產運動品牌慢慢崛起，一疫情下人們對健康的關注增加，二各品牌渠道策略發生改變，精簡渠道，渠道在精不在多，三各品牌產品深度重于寬度，優化產品矩陣，并發力專業運動產品。我們認為隨著國產品牌門店升級優化、核心品類強化、產品多元化，理性消費背景下有望實現國產替代。同時，全球知名運動服飾品牌露露樂蒙定位高端，憑借優異的面料科技、豐富的緊身褲系列收獲女性消費者的喜愛，公司不斷拓展產品線，產品矩陣逐漸豐富，男性消費者比重逐漸提高，建議重點關注。