量販零食店行業研究：乘風性價比，爆發正當時.pdf

量販零食店行業研究：乘風性價比，爆發正當時。核心觀點：當前零食行業近萬億規模，在品類及品牌成長過程中也發生渠道變遷，零食消費逐步從高端向大 眾平價擴散，帶來量販零食店的爆發機會。量販零食店單店模型出色，切中中端零食消費市場，輕資產+下 沉布局下生命力極強，我們測算量販零食店遠期有望達到十萬店規模，有著10倍的擴張空間。量販零食店在 “貨場人”三維度均有明顯優勢：通過低價高周轉實現高坪效；出色的門店模型吸引加盟商輕資產高速拓店， 滿足消費者在零食高頻+強即時性+嘗鮮心理下的“多、快、省”需求。當前行業中初創玩家領跑，逐步從區 域加密走向全國擴張，萬辰生物旗下五家優勢初創品牌規模領先高速增長；良品鋪子、三只松鼠、家家悅、 中百集團等跨界玩家加速入局追趕，有望再創新增長曲線，建議積極關注。

量販零食店：理性消費大勢下量販零食店快速爆發，聚焦中端市場快速爆發。零食行業萬億規模，格局分散， 品類眾多，品類、廠商等行業要素發展演變疊加渠道變遷孕育新業態的成長土壤，供需及及技術側的多重催 化帶來量販零食店這一新渠道的崛起機會。量販零食店單店模型出色，切中零食中端零售空白市場快速爆發。 據我們對標湖南市場測算，量販零食店有望達到十萬店，相比當前萬店規模有著十倍的成長機遇。

盈利強且易復制，滿足“多快省”多維顧客價值，是極具效率及生命力的業態。1）貨：量販零食店通過高效 運營+優化采購鏈路及結構實現低成本，低成本+低加價率實現低價，低價+出色選品實現高周轉和高坪效。2） 場：量販零食店單店運營高效，基于此攤低各項門店費用率實現高凈利率。由于盈利能力強，且加盟門檻相 對較低，投資回報可觀，吸引加盟商加速開店；同時總部“千店一面”簡化門店職能最大化規模效應，數字 化強管模式確保高速拓店的同時仍規范運營。3）人：零食消費者年輕女性居多，零食消費具備嘗鮮性+即時 性+高頻購買；量販零食店以SKU寬度+深度+快速迭代滿足顧客對“多”的需求，以就近選址滿足零食即時 高頻購買下對“快”的需求，以低價及散稱售賣方式滿足低預算強嘗鮮心理下對“省”的需求。

玩家對比：初創玩家領跑擴張，跨界玩家加速追趕。量販零食店當前玩家以零食很忙等初創玩家為主，初創 玩家經過多年門店模型打磨，當前逐步從區域加密走向全國擴張。此外，行業玩家還包括三只松鼠，良品鋪 子等老牌零食跨界玩家及家家悅、中百集團等零售跨界玩家，跨界玩家在區域稟賦，供應鏈及零食品類運營 能力遷移下，有望從大本營起步，在優勢區域內加速拓店并逐步向外擴張，從而再造新增長曲線。