同慶樓（605108）研究報(bào)告：百年民企老字號(hào)餐飲為基，打造多成長曲線.pdf

同慶樓（605108）研究報(bào)告：百年民企老字號(hào)餐飲為基，打造多成長曲線。A 股領(lǐng)先的百年民營餐企。同慶樓品牌成立于 1925 年，于 2004 年被沈基 水拍賣所得，成為 A 股為數(shù)不多的百年民營餐企。公司定位于大眾消 費(fèi)，主營門店分布在安徽、江蘇區(qū)域，但區(qū)外門店擴(kuò)張迅速。同慶樓通 過內(nèi)部控制、品牌、可復(fù)制運(yùn)營模式實(shí)現(xiàn)拓店成本穩(wěn)定可控，盈利能力 優(yōu)于行業(yè)平均。同慶樓疫情期間展現(xiàn)了強(qiáng)有力的經(jīng)營韌性，疫后復(fù)蘇領(lǐng) 先行業(yè)內(nèi)同比公司。2020 年公司成立餐飲、婚禮、賓館、食品、新餐飲 五大事業(yè)部，分別對(duì)應(yīng)餐飲宴會(huì)業(yè)務(wù)、酒店業(yè)務(wù)、食品業(yè)務(wù)、新餐飲業(yè) 務(wù)，打造了以餐飲為核，“餐飲+宴會(huì)+住宿+食品”的多輪驅(qū)動(dòng)新模 式。

標(biāo)準(zhǔn)化可復(fù)制運(yùn)營模式，助力門店加速擴(kuò)張。同慶樓門店雖全部采用直 營模式，但仍能在全國快速拓店。一方面，在門店面積、選址、開業(yè)籌 備等開店流程方面，同慶樓實(shí)現(xiàn)了開店流程標(biāo)準(zhǔn)化；另一方面，公司運(yùn) 用 ERP 系統(tǒng)及操作手冊(cè)實(shí)現(xiàn)了門店前廳服務(wù)及管理的標(biāo)準(zhǔn)化，以“中央 廚房+廚師專業(yè)菜系分組”來保證菜品口味及創(chuàng)新，憑供應(yīng)鏈集中采配降 本增效，通過股權(quán)激勵(lì)、績效考核、人才儲(chǔ)備保證運(yùn)營，四大模式力撐 企業(yè)展店。伴隨公司上市融資，同慶樓或?qū)⒓铀僭谌珖秶鷥?nèi)擴(kuò)張門 店，優(yōu)先布局于滬寧線和浙江、湖北兩省，公司預(yù)計(jì)在 2027 年實(shí)現(xiàn)百店 目標(biāo)。

一站式婚宴服務(wù)構(gòu)筑企業(yè)競爭護(hù)城河。我國婚慶市場的發(fā)展由“數(shù)量拉 動(dòng)”提級(jí)為“價(jià)格驅(qū)動(dòng)”，婚宴占比超 50%，為主要增長點(diǎn)。受益于城 鎮(zhèn)化及居民可支配收入的提升，我國整體婚宴市場規(guī)模增長。據(jù)艾媒咨 詢統(tǒng)計(jì)，2017-2021 年，“一站式”婚禮服務(wù)檢索量同比增長 343.5%、 343.47%、390.7%、413%、343.5%，已成為 Z 世代結(jié)婚人群的新風(fēng)尚。 同慶樓以提供專屬策劃師、主持人、化妝師、攝影師、餐飲宴會(huì)實(shí)現(xiàn)一 站式服務(wù)， “婚禮+婚宴”的跨界聯(lián)合經(jīng)營助力企業(yè)積累起區(qū)域品牌勢(shì) 能。伴隨著公司一站式婚禮服務(wù)經(jīng)驗(yàn)積累疊加品牌優(yōu)勢(shì)、大店議價(jià)能 力，同慶樓有望成為一站式婚禮服務(wù)業(yè)龍頭。

“酒店+食品+新餐飲”打造多業(yè)態(tài)成長曲線。截至 2023 年 1 月末，富茂 酒店瑤海、濱湖、北城店（23 年 1 月開始營業(yè)）均已開業(yè)。憑借專業(yè)化 人才管理、多元化多層次服務(wù)、餐飲宴會(huì)配套客房的模式，富茂酒店打 造了具備競爭力的差異化酒店經(jīng)營新業(yè)態(tài)。據(jù) 22 年年報(bào)顯示，富茂酒店 以餐飲為核心，收入占比達(dá) 70%，住宿業(yè)務(wù)占比約為 30%。其中，瑤 海、濱湖門店 21 年、22H1 分別貢獻(xiàn)凈利潤 1,911.23 萬元、635.99 萬元。 伴隨富茂業(yè)態(tài)逐步成熟并釋放業(yè)績，同慶樓將擁有新的業(yè)績支撐。此 外，同慶樓通過品牌、產(chǎn)品、渠道優(yōu)勢(shì)搭乘預(yù)制菜發(fā)展東風(fēng)，旗下大鮨 壽司、符離集、同慶小籠等新餐飲品牌，有望孵化成熟后快速復(fù)制，成 為新增長看點(diǎn)。