國光股份（002749）研究報告：成本端迎來拐點，植物生長調節劑龍頭盈利能力回歸本真.pdf
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- 時間：2023/06/26
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國光股份（002749）研究報告：成本端迎來拐點，植物生長調節劑龍頭盈利能力回歸本真。國光股份成立于 1984 年，自 1990 年進入植物生長調節劑領域，30 余年深耕發展，現擁有調節劑制劑登記證 87 個，行業占比約 8.6%，是我 國植物生長調節劑登記品種最多的企業。此外，公司通過并購形成了國光、 雙豐、浩之大、國光園林以及鶴壁全豐五大品牌，覆蓋經銷商超 4500 家， 細分行業龍頭地位穩固。
農業發展驅動植物生長調節劑需求提升，百億藍海市場待開發。植物 生長調節劑效益高、收效快，是農藥發展到新階段的產物。下游糧食作物 農資需求較為剛性，高附加值果蔬及園林作物需求穩中向好。隨著滲透率 不斷提升，預計 2025 中國植物生長調節劑市場規模可達到 100 億元。
原藥價格回落疊加自給率提升，公司盈利能力迎來拐點。2021 年以 來，原藥價格大幅上漲，嚴重擠壓產品利潤。進入 2022 年下半年，相關 原材料價格從高位逐步回落。其中，多效唑原藥和食品級磷酸二氫鉀的平 均采購價格相比 2022 年上半年分別回落了 7.5%和 8.1%，并在 2023 年得 以延續。伴隨主要原材料價格逐步回落，公司盈利能力迎來拐點。
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