廣鋼氣體研究報告：國內(nèi)電子大宗氣體龍頭，迎國產(chǎn)替代良機.pdf

廣鋼氣體研究報告：國內(nèi)電子大宗氣體龍頭，迎國產(chǎn)替代良機。國內(nèi)電子大宗氣體龍頭，芯片和面板廠項目實現(xiàn)快速中標突破。廣鋼氣體起 源于廣州鋼鐵廠配套氣體分廠，多年和外資合作，消化吸收國際先進經(jīng)驗。 公司于 2020 年取得林德氣體和普萊克斯合并時剝離的部分氦氣業(yè)務和合資 公司的剩余股權(quán)后，逐漸成為國內(nèi)電子大宗氣體龍頭。近年公司在國內(nèi) IC 制 造、半導體顯示等現(xiàn)場制氣項目持續(xù)實現(xiàn)中標突破，覆蓋了晶合集成、長鑫 存儲、青島芯恩、粵芯半導體、鼎泰匠芯、華星光電、惠科股份、風華高科、 中天科技等知名客戶。

行業(yè)壁壘高、商業(yè)模式好，國產(chǎn)替代空間廣闊。電子大宗氣體市場規(guī)模今年 預計超 100 億元，下游 IC 制造和半導體顯示占比超 70%，這兩個領(lǐng)域主要 采取現(xiàn)場制氣模式，訂單周期 15 年左右，收費模式為固定收費+變動氣費， 客戶粘性強，商業(yè)模式優(yōu)異。格局方面，現(xiàn)場制氣客戶更關(guān)注長期供氣的穩(wěn) 定性、一致性，以及關(guān)鍵氣體氦氣的保供能力，進入門檻非常高，行業(yè)一度 被外資龍頭林德氣體、法液空、空氣化工壟斷，近年來廣鋼氣體在國內(nèi)市場 快速突破，形成“1+3”格局，四家廠商國內(nèi)份額達 90%以上。

電子大宗氣體快速放量，布局特氣定位綜合性、平臺型氣體公司。公司背靠 國資，與外資合作多年掌握了豐富的氣體運營經(jīng)驗，并打造了自主可控的氦 氣供應鏈，2022 年 1-9 月在國內(nèi)半導體顯示、集成電路制造領(lǐng)域現(xiàn)場制氣中 標產(chǎn)能占比高達 48.2%，隨著中標項目陸續(xù)投產(chǎn)并達到穩(wěn)定用氣階段，公司 有望迎來強勁增長。此外，公司在通用工業(yè)氣體領(lǐng)域擴大重點區(qū)域布局，并 圍繞電子大宗氣體客戶拓展特氣業(yè)務，致力于成為綜合性、平臺型氣體公司。