社會服務行業2024年度策略：全年復蘇預期兌現后，性價比消費值得關注.pdf

社會服務行業2024年度策略：全年復蘇預期兌現后，性價比消費值得關注。總述：板塊復蘇預期兌現，市場表現不佳，消費信心尚待提振。基本面： 23 年前三季度以出行產業鏈為代表的公司多實現較好的業績修復，其中 Q3 暑期出行旺季修復速度進一步加速，全年復蘇預期基本兌現。市場面： 復蘇預期兌現后，當前市場對于后市消費信心恢復預期仍不足，全年至 今板塊跌幅較大，后續消費信心、政策刺激、宏觀經濟修復需持續關注。

旅游：國內游關注企業內生增長，跨境游靜待供給優化。1）國內游：預 計 24 年出游需求將趨于理性，板塊企業將由恢復性增長轉向內生性增 長，建議關注供給側有增量和符合文旅融合趨勢的企業，推薦長白山、 宋城演藝、海昌海洋公園、天目湖，建議關注中青旅、黃山旅游、曲江 文旅、麗江股份。2）跨境游：預計 24 年跨境游將延續修復，建議關注 供應鏈修復和行業出清給龍頭企業帶來的機會。推薦眾信旅游、嶺南控 股。

演藝：演出市場供需兩旺，高景氣度有望延續。23 年演出市場供需兩旺， 板塊的高景氣度有望延續。推薦鋒尚文化、大豐實業。

酒店：中高端化轉型趨勢持續，品牌效應值得期待。1）供給側：三大酒 店集團龍頭門店持續擴張，持續優化核心品牌矩陣。行業中高端化轉型 趨勢不變，帶動 ADR 穩步增長。2）需求側：受益于商旅出行需求復蘇、 多類客群回歸，RevPAR 修復良好，展望后市，OCC 的修復將助推 RevPAR 持續增長。推薦錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。

餐飲：修復速度快，消費回歸理性。23 年餐飲收入實現同比較快修復， 餐飲消費修復完成后或將進入行業正常增長趨勢。此外，消費者觀念更 加理性，消費回歸餐飲本質，質價比將成為未來主要關注點，推薦同慶 樓。

人服：當前就業數據整體穩定，但企業端招聘意愿仍有待提高。23 年城 鎮調查失業率整體穩定，但就業景氣度低于去年水平。對于企業端降本 增效的需求致使招聘需求未完全釋放，對于就業者求穩心態較重。當前 市場情況下靈活用工、人力外包等用工方式或能在短期內滿足企業用工 需求，長期來看招聘市場完全修復仍需政策和宏觀經濟發力，推薦科銳 國際。