電連技術(shù)研究報(bào)告：射頻連接器老兵，領(lǐng)頭汽車電子新戰(zhàn)場.pdf

電連技術(shù)研究報(bào)告：射頻連接器老兵，領(lǐng)頭汽車電子新戰(zhàn)場。國內(nèi)先進(jìn)微型射頻電連接器供應(yīng)商，汽車打開成長第二曲線。公司是國內(nèi) 微型射頻連接器龍頭，自 2006 年成立起便專注于微型射頻連接器及互連系統(tǒng)相 關(guān)產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用在以智能手機(jī)為代表的智能移動(dòng)終端產(chǎn)品，汽車電子， 車聯(lián)網(wǎng)終端，物聯(lián)網(wǎng)模組及智能家電等新興產(chǎn)品中。公司 2023H1 年實(shí)現(xiàn)營收 13.65 億元，其中手機(jī)/汽車/其他領(lǐng)域業(yè)務(wù)占比約 6:2:2；實(shí)現(xiàn)綜合毛利率 31.48%，歸母凈利潤 1.25 億元。消費(fèi)電子是公司過去高速成長的主要?jiǎng)恿Γ?受益于汽車智能化趨勢，目前汽車高頻高速連接器產(chǎn)品正在快速放量，打開公 司第二成長曲線。

汽車高速連接器龍頭，引領(lǐng)國產(chǎn)替代趨勢。隨著汽車電動(dòng)化、智能化滲透 率不斷提升，汽車內(nèi)部傳輸數(shù)據(jù)量和單車搭載的傳感器數(shù)量激增，催生高頻高 速連接器的需求。我們測算至 2025 年我國汽車高速高頻連接器市場規(guī)模可達(dá)約 205 億元，對(duì)應(yīng) 2022-25 年 CAGR 約為 31%。公司自 2014 年起布局汽車高 速連接器領(lǐng)域，具備先發(fā)優(yōu)勢，目前覆蓋的產(chǎn)品品類齊全，已具備豐富量產(chǎn)經(jīng) 驗(yàn)，產(chǎn)品已覆蓋 Fakra、Mini-Fakra、HSD 和以太網(wǎng)連接器?？蛻舴矫?，國內(nèi) 眾多頭部車企導(dǎo)入順利，包括長城、長安、吉利、比亞迪等國內(nèi)自主品牌及新 勢力品牌，并已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模出貨。我們認(rèn)為公司在產(chǎn)品品類、技術(shù)壁壘和客戶 資源等多方面具有明顯優(yōu)勢，未來公司有望抓住國產(chǎn)替代化趨勢，持續(xù)提升產(chǎn) 品份額。

立足射頻連接器，產(chǎn)品品類不斷擴(kuò)張。公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)圍繞射頻信號(hào)傳 輸、檢測領(lǐng)域廣泛布局微型電連接器相關(guān)產(chǎn)品，不斷拓展 BTB 連接器、軟板、 天線等產(chǎn)品，產(chǎn)品矩陣不斷豐富。分產(chǎn)品來看：1）微型射頻連接器和電磁兼容 件：公司核心產(chǎn)品，布局多年，是國內(nèi)的龍頭，產(chǎn)品技術(shù)水平比肩國外大廠， 目前已經(jīng)進(jìn)入全球主流安卓手機(jī)品牌供應(yīng)鏈；2）軟板：通過控股子公司恒赫鼎 富經(jīng)營，產(chǎn)品包括軟板、軟硬結(jié)合板和 LCP 產(chǎn)品；3）BTB 連接器：公司為國 內(nèi)射頻 BTB 連接器主要供應(yīng)商，目前已開發(fā)出合格的射頻 BTB 產(chǎn)品，且普通 BTB 已供頭部安卓客戶。未來隨著 5G 毫米波滲透，應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩嗤卣埂?/p>