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金河生物研究報告：獸用化藥與疫苗雙輪驅動，海內外市場兩翼齊飛。金河生物是全球最大的獸用金霉素龍頭企業。金河生物三十多年來一直專注于生產、研發 金霉素產品，其產能規模為全球第一，約為 5.5 萬噸/年，產能占全球產能的 51%。此外公 司六期工程將于今年三季度試生產，四季度正式投產，屆時將新增產能六萬噸，其中部分 產能用于金霉素生產。高度智能化的六期工程投產有望進一步降低公司成本，統籌分配整 體產能之后，除公司金霉素整體產能不變外，還新增了土霉素、酵母粉和其他化藥品種， 而這些新增的品種，將進一步打開公司業績增長空間。

創新引領的獸用疫苗龍頭，非洲豬瘟疫苗研發進度領先。公司全面布局豬用疫苗、牛羊用 疫苗、寵物疫苗與診斷試劑，目前公司已上市疫苗品種超 15 款，在研疫苗品種超過 20 款。 憑借先進的創新研發模式以及打通國內外的研發體系，金河生物實現了多款重磅疫苗的突 破，公司創新開發的藍耳滅活疫苗市占率位居首位，公司開發的首款符合世界衛生組織理 想標準的動物布病疫苗：佑布泰®已經成功推出市場并快速放量，未來有望成為公司另一 重磅品種。目前公司非洲豬瘟凍干滅活疫苗已進入效力評價試驗階段，一旦獲批有望為獸 用疫苗板塊注入強勁活力。

打通上下游產業鏈，農產品加工及環保業務穩健增長。憑借地處我國玉米主產區的區位優 勢和精細化管理能力，公司打造了 30 萬噸玉米深加工能力，不僅鞏固了金霉素的成本優 勢，還對外銷售增厚業績。子公司金河環保從事污水處理、中水回用、固廢填埋、氣味治 理等業務，是托克托縣工業污水處理的關鍵基礎設施，徹底解決了工業園區污水排放瓶頸， 具備不可替代的社會價值。