新澳股份研究報告：毛精紡紗線龍頭經(jīng)緯全球，擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)品類齊頭并進(jìn).pdf

新澳股份研究報告：毛精紡紗線龍頭經(jīng)緯全球，擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)品類齊頭并進(jìn)。新澳股份深耕毛紡行業(yè)三十余年，已成為全球毛紡行業(yè)龍頭，2022年公司精梳羊毛 紗線、粗梳羊絨紗線產(chǎn)量位列全球市占率第2、3名，2023年毛精紡針織紗線細(xì) 分品類銷量全球第一。在羊毛（絨）需求擴(kuò)容+競爭格局優(yōu)化背景下，公司在寬 帶戰(zhàn)略引領(lǐng)下，憑借自身競爭力開拓新品類和客戶，產(chǎn)品線拓展并切入羊絨紗線 領(lǐng)域，配合積極的全球化產(chǎn)能擴(kuò)張步伐，成長空間廣闊。

打造優(yōu)勢壁壘：中高端客戶資源深厚，創(chuàng)新工藝及產(chǎn)品，鑄造品質(zhì)與服務(wù)

新澳股份服務(wù)于5000多家客戶，包括500家中高端品牌及服裝OEM工廠。憑借較 強的開發(fā)設(shè)計能力、快速響應(yīng)的一站式服務(wù)，配合積極的品類及產(chǎn)能擴(kuò)張，成為 Hermes、Lululemon、Allbirds等品牌指定紗線供應(yīng)商，與品牌共創(chuàng)。（1）工藝 技術(shù)及設(shè)備領(lǐng)先：采用緊密紡、賽絡(luò)紡、包芯紡等行業(yè)先進(jìn)工藝，并依托KDC 平臺不斷優(yōu)化工藝。以高新設(shè)備賦能尖端品質(zhì)，2014年公司設(shè)備進(jìn)口率達(dá) 80% 以上，已成為全球頂尖細(xì)紗機制造商德國青澤第一大客戶，此外積極布局?jǐn)?shù)字化 轉(zhuǎn)型之路，人效、成品率行業(yè)領(lǐng)先。（2）一體化生產(chǎn)及一站式服務(wù)：公司從洗 毛-制條-改性處理-紡紗-染整-質(zhì)檢于一體的毛紡垂直化模式有利于保障品質(zhì)并 提供一站式服務(wù)，服務(wù)方面形成定制化、全流程、快速響應(yīng)的競爭優(yōu)勢，深度參 與下游環(huán)節(jié)，同時以小批量、多品種、快翻新的靈活應(yīng)變服務(wù)，交期領(lǐng)先同業(yè)。

未來增長：寬帶戰(zhàn)略開辟新市場，全球化產(chǎn)能加速釋放

（1）羊毛紗線多品種、系列化：2020 年寬帶發(fā)展戰(zhàn)略引領(lǐng)下在精紡羊毛基礎(chǔ)上 新增粗紡/半精紡/混紡羊毛，針織基礎(chǔ)上新增梭織/花式紗線等多品種紗線，并從 服飾用延伸至運動戶外/家紡/產(chǎn)業(yè)用/新材料等高附加值應(yīng)用場景。（2）羊絨紗 線成為新增在引擎：設(shè)立寧夏新澳羊絨、收購英國鄧肯切入羊絨紗線業(yè)務(wù)，通過 整合二者優(yōu)勢資源合力提升羊絨業(yè)務(wù)全球市占率，新澳羊絨產(chǎn)能利用率預(yù)計隨產(chǎn) 品結(jié)構(gòu)/經(jīng)營轉(zhuǎn)型/優(yōu)化精紡羊絨提升（2023年約70%），英國鄧肯預(yù)計憑借頂奢 客戶&色彩研發(fā)力優(yōu)勢改善盈利能力。（3）全球化產(chǎn)能加速釋放：毛精紡紗線 面臨產(chǎn)能瓶頸，公司順應(yīng)紡織供應(yīng)鏈遷移趨勢布局，越南產(chǎn)能在成本端具備優(yōu)勢 并提升海外交付能力以滿足海外訂單需求。2023年毛精紡紗線產(chǎn)能13.5萬錠， “越南5萬錠高檔精紡生態(tài)紗紡織染整項目”及“寧夏2萬綻高品質(zhì)精紡羊毛（絨） 紗項目”穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計至2028年產(chǎn)能以10%-15%復(fù)合增速達(dá)到26萬錠。