金天鈦業(yè)研究報告：高端鈦合金新銳，航空深海合力鑄就高成長.pdf

金天鈦業(yè)研究報告：高端鈦合金新銳，航空深海合力鑄就高成長。扎根高端鈦合金領(lǐng)域，多元布局邁向新征程。公司主要產(chǎn)品為鈦及鈦合金棒材、鍛坯及零 部件，主要用于航空、航天、艦船及兵器等高端裝備領(lǐng)域。公司依托高端鈦及鈦合金材料 的生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢和市場經(jīng)驗，將主要產(chǎn)品延伸至下游零部件，重點開展船舶及兵器領(lǐng)域鈦 合金零部件的研制和市場布局。2024 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 8.08 億元（yoy+0.91%），全年 實現(xiàn)歸母凈利潤 1.52 億元（yoy+3.04%）。

鈦合金性能優(yōu)異用途廣泛，下游各領(lǐng)域高景氣度延續(xù)。高端鈦合金由于導(dǎo)熱系數(shù)低、耐高 低溫性能好、耐腐蝕能力強等突出特點，被廣泛應(yīng)用于航空航天、艦船等領(lǐng)域。高端鈦合 金材料具有較高的技術(shù)壁壘，行業(yè)呈寡頭競爭。航空是鈦合金軍品端主要應(yīng)用領(lǐng)域，需求 持續(xù)高景氣度；航海對標海外，各類裝備滲透率提升，鈦合金市場潛力巨大；航天及地面 可靠性要求提升，鈦合金需求穩(wěn)步增加。

公司具備三大優(yōu)勢：1）高端鈦合金技術(shù)領(lǐng)軍，部分牌號技術(shù)突破。根據(jù)公司公告，公司具 備專有核心技術(shù)，實現(xiàn) 20 多個牌號批量生產(chǎn)，在高強高韌鈦合金、中強高韌鈦合金、發(fā) 動機用、艦船用鈦合金等領(lǐng)域形成了多項自主可控的核心技術(shù)；2）高端裝備用鈦合金核心 供應(yīng)商，深度布局民航海裝打造新增長極。公司航空航天領(lǐng)域產(chǎn)品占比較高，深度積累行 業(yè)下游重要客戶。此外，公司民用航空市場開發(fā)提速，國產(chǎn)大飛機項目取得階段性進展， 國際航空市場拓展穩(wěn)步推進。公司海裝市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步得到豐富，陸續(xù)向中國船舶下 屬單位批量交付鈦合金氣瓶，承接的鈦合金耐壓艙、框架、推進器、各類鍛件的研制任務(wù) 和產(chǎn)品訂單交付順利；3）公司產(chǎn)能加速釋放。募投項目預(yù)計新增鈦合金棒材產(chǎn)能 2800 噸、 鍛坯產(chǎn)能 200 噸。