海外航空行業市場25H1景氣度跟蹤：全球航空業經營端企穩，機遇與挑戰仍并存.pdf

海外航空行業市場25H1景氣度跟蹤：全球航空業經營端企穩，機遇與挑戰仍并存。全球視角：全球航空市場增速有所放緩，運力運量步入常態化增長階段。25H1全球航空旅客周轉量（RPK）同比增長5.1%，其中國 際RPK增長7.0%，國內RPK增長2.0%；25H1全行業運力投放（ASK）同比增長4.8%，其中國際ASK增長6.5%，國內ASK增長2.2%。 旅客需求量呈現出高于運力投放的增長水平，帶動市場客座率提升至82.5%，同比增長0.2pts。

美國市場：美國航空業經營企穩，成本費用下降，盈利繼續改善。2025H1航空業利潤率達到3.6%，同比0.9個百分點。美國航空業 2025H1收入同比增長1%，成本費用同比增長1%。根據美國航空協會的數據，2025年1-7月票價（去通脹后）同比19年以及2-7月 同比24年均下滑，年初至七月去通脹票價同比下降5.1%。機票銷售額二季度同比下滑，7月進入旺季后顯著回正。關稅談判取得進展 后，消費者對經濟不確定性的擔憂有所緩解，美國航空公司對下半年市場恢復信心，部分指引恢復。

歐洲市場：25年存在較多不確定性，風險與機遇并存。2025年1-2月歐洲航空市場整體機票價格（去通脹后）同比24年保持同比增 長，3-4月受復活節假期錯期因素影響，航空票價同比波動較大，分別同比-4.4%和+13.8%，五月機票價格同比-3%。核心市場（北 大西洋、拉美、歐洲）需求旺盛，高端艙表現抵消了美國出發經濟艙的疲軟；歐洲航空市場盈利、利潤率和股東回報預計提升，但仍 需關注宏觀與地緣政治不確定性。

亞洲主要航空市場：周邊市場航空客運量持續增長。東南亞以及日韓主要機場客流吞吐量保持同比提升，韓國及日本客流量已超過疫 情前水平。泰國AOT機場集團(1-7月）/韓國機場（1-7月）/日本機場（1-5月）客流量分別同比增長4%/7%/21%。從全球主要的中 轉機場來看，受益于較強勁的中轉客流以及自身市場航空需求的增長，25年1-7月新加坡/多哈/印度機場/中國香港機場客流量同比24 年分別變化+5%/+0%/+9%/+15%。中國香港國際機場恢復率仍處于較低水平但在第三跑道放開影響下，客流同比大幅增長。