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綠茶集團(tuán)研究報(bào)告：中式融合菜龍頭，拓店提效可期。西湖盛宴，龍井傳芳，發(fā)端于杭州，綠茶餐廳走向全國。綠茶集團(tuán)創(chuàng)立 于浙江杭州，是國內(nèi)領(lǐng)先的專注于融合菜的休閑中式餐飲連鎖企業(yè)，截 至 2024 年末公司旗下共有餐廳 465 家，覆蓋 141 個(gè)城市，單年度實(shí)現(xiàn) 收入 38.38 億元（截至 2025H1，門店數(shù)量進(jìn)一步增至 502 家）。2024 年 綠茶集團(tuán)在中國內(nèi)地休閑中式餐廳品牌中，按餐廳數(shù)目計(jì)排名第三、按 收入計(jì)排名第四。展望未來，公司計(jì)劃通過現(xiàn)有地域加密、下沉市場(chǎng)拓 展、景區(qū)門店布局等策略進(jìn)一步延展餐廳網(wǎng)絡(luò)。

休閑中式餐飲日臻興旺，綠茶集團(tuán)乘勢(shì)而上。中國內(nèi)地餐飲市場(chǎng)存量規(guī) 模大，由 2020 年的 39527 億元增至 2024 年的 55718 億元，CAGR 為 8.96%，仍有穩(wěn)步增長潛力。內(nèi)地餐飲市場(chǎng)以中式餐廳為核心構(gòu)成，2024 年零售額占比達(dá) 55.13%。連鎖休閑中式餐飲發(fā)展更有優(yōu)勢(shì)：（1）2019- 2024 年連鎖/非連鎖餐飲市場(chǎng)規(guī)模 CAGR 分別為 13.60%/7.72%，連鎖餐 飲增勢(shì)更勝；（2）2020-2024 年休閑中式餐飲市場(chǎng)規(guī)模從 3513 億元增長 至 5347 億元，CAGR 達(dá) 11.1%，橫向?qū)Ρ仍鏊俑臁?/p>

融合菜系受眾更廣，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出。品牌林立，綠茶憑借普適的融合 菜系、性價(jià)比突出的菜品、以及獨(dú)具特色的裝修環(huán)境脫穎而出：（1）融 合菜系卡位獨(dú)特：綠茶將不同地域、文化的食材、烹飪技藝及調(diào)味方式 有機(jī)結(jié)合，更普適，2024 年綠茶現(xiàn)有門店在華東、廣東省、華北和其他 地區(qū)的收入占比分別為 33%/18%/12%/37%，分布平均、且橫向?qū)Ρ龋?蓋城市數(shù)明顯更多。（2）性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出：2024 年綠茶的人均消費(fèi)為 50-70 元，對(duì)比同期的西貝/小菜園/太二酸菜魚/外婆家（人均消費(fèi)分別 為 80-90/60-70/70-80/60-70 元），性價(jià)比優(yōu)勢(shì)更為顯著；（3）門店裝修融 入了中國傳統(tǒng)文化的經(jīng)典元素和自然景觀，打造獨(dú)特的用餐體驗(yàn)。

拓店提速，優(yōu)化供應(yīng)鏈，同店改善可期。通過地域加密、下沉延展、布 局景區(qū)，公司計(jì)劃于 2025-2027 年分別新開門店 150/200/213 家，其中： （1）期間華東/廣東/華北/其他地區(qū)/海外分別擬新開 159/42/50/284/28 家；（2）期間中國一線及新一線/二線/三線及以下城市分別擬新開 146/123/265 家；（3）計(jì)劃新增 17 家旅游景區(qū)餐廳，以提升品牌形象。 此外，公司積極提升菜品研發(fā)能力（2022-2024 年推出新品數(shù)量共計(jì) 172/168/203 個(gè)，同比明顯提速）、提升外賣收入（2022-2024 年外賣收入 CAGR 為 35%）、自建中央廚房，優(yōu)化供應(yīng)鏈，同店改善可期。