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三七互娛公司研究報(bào)告：新征途、新起點(diǎn)、新三七。全球化布局深化，本地化運(yùn)營(yíng)構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司作為中國(guó)游戲出海龍頭， 已成功實(shí)現(xiàn)從簡(jiǎn)單產(chǎn)品輸出到深度本地化運(yùn)營(yíng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。標(biāo)桿產(chǎn)品 《Puzzles & Survival》憑借創(chuàng)新的"三消+SLG"玩法融合和精準(zhǔn)的區(qū)域化運(yùn)營(yíng) 策略，在全球市場(chǎng)取得突破性成功，長(zhǎng)期穩(wěn)居歐美等主流市場(chǎng)暢銷榜前列。 公司通過(guò)"自研+代理"雙輪驅(qū)動(dòng)，建立了覆蓋 SLG、MMO、卡牌、模擬經(jīng)營(yíng) 等多品類的出海產(chǎn)品矩陣，并針對(duì)不同區(qū)域市場(chǎng)實(shí)施差異化運(yùn)營(yíng)策略。目前 公司出海儲(chǔ)備產(chǎn)品豐富，涵蓋生存、三國(guó)、玄幻等多種題材，為海外業(yè)務(wù)持 續(xù)增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁動(dòng)力。

把握小程序游戲行業(yè)高增紅利，打造可復(fù)制爆款運(yùn)營(yíng)模式。國(guó)內(nèi)小程序游戲 市場(chǎng)近三年呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，2024 年規(guī)模近 400 億，2021-2024 年復(fù)合增長(zhǎng)率 達(dá) 143.77%。公司前瞻性地將小游戲提升至戰(zhàn)略高度，憑借《尋道大千》《時(shí) 光大爆炸》等爆款產(chǎn)品，占據(jù)小游戲市場(chǎng)領(lǐng)先地位。公司充分發(fā)揮"研運(yùn)一體" 優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建了完整的小游戲生態(tài)體系，在玩法設(shè)計(jì)上巧妙融合策略、模擬經(jīng) 營(yíng)等元素，在運(yùn)營(yíng)上建立了一套涵蓋用戶獲取、社群運(yùn)營(yíng)、跨界聯(lián)動(dòng)的精細(xì) 化運(yùn)營(yíng)模式。同時(shí)，公司通過(guò)內(nèi)購(gòu)與廣告混合的變現(xiàn)模式創(chuàng)新，成功實(shí)現(xiàn)了 用戶圈層拓展與商業(yè)價(jià)值最大化的平衡，將小程序游戲打造成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重 要引擎。

深耕 SLG 核心品類，多元化布局鞏固市場(chǎng)地位。國(guó)內(nèi) SLG 移動(dòng)游戲市場(chǎng)持 續(xù)增長(zhǎng)，2025 年上半年保持 33.3%的高增速，頭部產(chǎn)品集中度高但創(chuàng)新產(chǎn)品 仍具突圍機(jī)會(huì)。公司通過(guò)“自研+共研”模式夯實(shí) SLG 核心優(yōu)勢(shì)，成立專注 SLG 研發(fā)的星海工作室，同時(shí)與優(yōu)質(zhì)研發(fā) CP 深度綁定，不斷提升開(kāi)發(fā)能力。截 至 2025H1 儲(chǔ)備 10 款 SLG 產(chǎn)品，涵蓋寫(xiě)實(shí)三國(guó)、東方玄幻等多元類型。產(chǎn) 品矩陣既延續(xù)經(jīng)典 4XSLG 賽道優(yōu)勢(shì)，又積極探索“生存建造+SLG”等融合玩 法，有望持續(xù)受益于品類增長(zhǎng)紅利。

自研大模型構(gòu)筑技術(shù)底座，AI 賦力全鏈路降本增效。公司以自研游戲行業(yè)大 模型"小七"為核心，構(gòu)建了覆蓋研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、發(fā)行全鏈路的 AI 應(yīng)用體系。在 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，AI 技術(shù)在 2D 美術(shù)、3D 建模、多語(yǔ)言翻譯等領(lǐng)域的輔助占比 均已超過(guò) 30%，部分環(huán)節(jié)甚至達(dá)到 80%以上，顯著提升了開(kāi)發(fā)效率并降低了 運(yùn)營(yíng)成本。同時(shí)，AI 技術(shù)深度融入公司游戲內(nèi)容創(chuàng)新，推動(dòng)智能 NPC、個(gè)性 化劇情等前沿功能的實(shí)現(xiàn)，為下一代游戲的沉浸式體驗(yàn)提供技術(shù)支撐，助力 公司構(gòu)筑長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)的技術(shù)壁壘。