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芯源微：涂膠顯影國產替代先驅者，在關鍵設備領域提前卡位平臺化布局。公司主營業務為光刻工序涂膠顯影設備、單片式濕法設備等，公 司設備廣泛應用于后道先進封裝、化合物半導體和 MEMS等行業， 并積極拓展前道領域，公司 2025 年前三季度業績短期承壓，主要 系部分訂單驗收延緩。截至 25H1 公司存貨中發出商品為 9 億元， 較 24 年末增長 57%；截至 25Q3 公司合同負債達 8 億元，較 24 年底增長 78%，充足的在手訂單有利于公司業績重回高增長態勢。

半導體設備行業景氣度延續，涂膠顯影設備國產替代空間廣闊。 根據 SEMI 的數據，24 年全球半導體設備銷售額為 1171 億美元 （YOY+10%）。分地區來看，中國大陸 24 年半導體設備銷售額為 495 億美元（YOY+35%），占全球市場比重從 15 年的 13%提升 至 42%。涂膠顯影設備是集成電路在光刻過程中不可或缺的關鍵 設備，公司的涂膠顯影設備產品成功打破國外廠商壟斷并填補國 內空白，目前公司已成功推出包括 I-line、KrF 及 ArF 浸沒式等多 型號產品并獲得國內頭部邏輯、存儲等客戶訂單。

產品線持續豐富，北方華創控股帶來協同效應。在鞏固現有產品 競爭優勢的基礎上，公司積極豐富前道物理/化學清洗、臨時鍵合 機、解鍵合機、后道先進封裝產品線，持續打開新的成長空間。 25 年 3 月先進制造和中科天盛分別與北方華創簽署了《股份轉讓 協議》，分別將占公司當時總股份 9.5%和 8.4%的股份轉讓給北方 華創。25 年 6 月公司控股股東變更為北方華創，實控人變更為北 京電控。截至 25Q3 北方華創持有公司 17.8%的股權，取得了對 公司的控制權有望全面賦能公司研發端、供應鏈和客戶資源，優 化研發和供應鏈管理，推動公司降本增效，實現業務協同發展。