大類資產(chǎn)配置月報第56期：2026年3月，地緣沖突與美國關(guān)稅擾動加劇.pdf

大類資產(chǎn)配置月報第56期：2026年3月，地緣沖突與美國關(guān)稅擾動加劇。3月美聯(lián)儲議息會議大概率維持利率水平不變，貨幣政策路徑逐步向鷹派傾斜。2月18日美聯(lián)儲公布1月FOMC議息會議紀(jì)要， 對于未來降息明確通脹回落這一條件，指向降息門檻抬升。美聯(lián)儲貨幣政策向鷹派傾斜、值得密切關(guān)注：①1月議息會議上 有美聯(lián)儲官員明確支持如通脹維持較高水平則向上調(diào)整利率可能是合適的；②作為當(dāng)前美聯(lián)儲票委中被認(rèn)為最鴿派、由特 朗普團(tuán)隊(duì)提名的美聯(lián)儲理事米蘭，在2月中旬表態(tài)開始逐步轉(zhuǎn)鷹，在媒體采訪時將2026年降息預(yù)期從150BP下調(diào)至100BP。

美國關(guān)稅政策可能面臨較大波動。美國最高法院裁定特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》實(shí)施大規(guī)模關(guān)稅違憲，特朗 普迅速啟動備用方案，援引《貿(mào)易法》第122條款對原IEEPA覆蓋的同類商品加征10%關(guān)稅，有效期最長150天。受此影響， 歐盟暫緩批準(zhǔn)美歐貿(mào)易協(xié)定，同時美國此前與其他國家達(dá)成的協(xié)議也可能面臨重新談判風(fēng)險，短期內(nèi)或加劇不確定性。