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遇見小面公司研究報告：高性價比+標準化，中式快餐的一匹黑馬。高性價比與標準化運營構建核心護城河。遇見小面通過“絕對性價比”策略確立競 爭優勢，2025 年上半年客單價僅 31.8 元，顯著低于同商圈競品，公司在過去幾年 持續降低菜單價格，每年降幅約 4-5%，并且公司未來還將繼續下調菜單價格，以 實現在周邊餐廳里絕對性價比的地位，以價換量確保門店收入和利潤。此外，公司 已經成功建立了一套高度標準化、體系化及數字化的運營系統：菜單精簡至 30-40 個 SKU，覆蓋全時段全場景；自主研發的 IT 系統貫穿點餐、供應鏈到管理全流程， 確保品質與效率統一；供應鏈通過規模集采持續優化，原材料成本占比從 38.3% 降至 31.4%。這套系統使其在降價促量的同時，仍能實現門店利潤率提升。

門 店 拓 展 空 間 廣 闊 ， 增 長 路 徑 清 晰 。 公 司 門 店 網 絡 正 加 速 擴 張 ， 截 止 2023FY/2024FY/2025FY 報告期末公司門店總數分別為 252/360/503 間，同比增長 48%/43%/40%。公司計劃 2026-2028 年每年新開 150-230 家店，至 2028 年有望突 破千家。增長空間明確：一是在已進入的一二線城市加密布局，從核心商圈向街邊 店及近郊延伸；二是開拓下沉市場，二線及以下城市面館市場增速高于一線；三是 啟動國際化，已進入香港并計劃拓展新加坡。單店模型健康，為快速復制提供了堅 實基礎。

中式面館行業規模龐大、增速較高。2024 年，中國中式面館市場總規模已達 297 億元，占整個中式快餐市場約 29.8%，行業過去四年保持了 12.7%的年復合高增 長。其中，以公司主營的川渝風味為代表的面館細分市場增速更快，達到 12.8%， 顯示出更強的消費吸引力。競爭格局高度分散：2024 年市場前五大參與者的合計 市場份額僅為 3.0%，最大品牌份額也未超過 1%，呈現出典型的“大市場、小公司” 特征。這種低集中度為擁有可復制商業模式、強大供應鏈和資本支持的連鎖品牌提 供了通過有機擴張與市場整合實現份額躍升的空間。

上市后財務將較為穩健。上市前公司的資產負債率較高，流動性不足，公司沒有有 息負債，主要的負債為經營性質。上市實現凈募集資金 5.6 億元，能夠極大程度緩 解資金緊張的現狀，大幅降低資產負債率，增加流動資產。