西部超導(dǎo)公司首次覆蓋報告：軍工材料龍頭崛起，多業(yè)務(wù)協(xié)同開啟成長新周期.pdf

西部超導(dǎo)公司首次覆蓋報告：軍工材料龍頭崛起，多業(yè)務(wù)協(xié)同開啟成長新周期。

高端鈦合金業(yè)務(wù)有望跟隨航空發(fā)動機及飛機放量重回增長通道

西部超導(dǎo)是國內(nèi)航空發(fā)動機鈦合金棒絲材的核心供應(yīng)商，產(chǎn)品技術(shù)路線獲得權(quán)威 認(rèn)可，配套關(guān)系持續(xù)穩(wěn)固。當(dāng)前，2025 年“兩機專項”進入攻堅期，國產(chǎn)大飛 機 C919 批產(chǎn)提速，成飛、西飛等主機廠產(chǎn)能擴張，帶動上游材料需求進入放量 周期。我國航空發(fā)動機推重比持續(xù)提升，鈦合金用量占比從第三代發(fā)動機的 15% 提升至第四代發(fā)動機的 25%以上，單機價值量顯著增長。公司作為高端鈦合金材 料的核心供應(yīng)商，有望充分受益于航空裝備升級帶來的材料需求增長。

超導(dǎo)材料業(yè)務(wù)有望受益于核聚變產(chǎn)業(yè)及醫(yī)療影像市場快速擴容

全球核聚變技術(shù)突破加速，商業(yè)化進程超預(yù)期。超導(dǎo)磁體是托卡馬克裝置的核心 部件，超導(dǎo)線材成本占比最高。西部超導(dǎo)作為 ITER 項目低溫超導(dǎo)線材的中國唯 一供應(yīng)商，已完成全部交付任務(wù)，技術(shù)實力獲得國際認(rèn)可。中國聚變工程實驗堆 （CFETR）及緊湊型聚變能實驗裝置（BEST）啟動，催生百億級超導(dǎo)材料市場。 我們估算，未來 10 年中國聚變裝置建設(shè)有望帶來超 200 億元的超導(dǎo)材料市場空 間。公司積極布局 MgB2 高溫超導(dǎo)線材及 REBCO 涂層導(dǎo)體技術(shù)，為下一代聚變 堆及高場磁體應(yīng)用儲備技術(shù)，超導(dǎo)材料業(yè)務(wù)有望進入快速發(fā)展階段。