千味央廚（001215）研究報(bào)告：產(chǎn)業(yè)角色定位精準(zhǔn)，無懼競(jìng)爭(zhēng)大有可為.pdf

千味央廚（001215）研究報(bào)告：產(chǎn)業(yè)角色定位精準(zhǔn)，無懼競(jìng)爭(zhēng)大有可為。餐飲工業(yè)化催生資本商機(jī)，行業(yè)提速競(jìng)爭(zhēng)加劇。餐飲工業(yè)化趨 勢(shì)加強(qiáng)，在為速凍米面帶來新的商機(jī)的同時(shí)也招致資本紛紛涌 入競(jìng)爭(zhēng)，餐飲端終將走向內(nèi)卷。因此，與其行業(yè)通吃不如專注 細(xì)分領(lǐng)域，精耕 B 端定制可使企業(yè)以先行優(yōu)勢(shì)與定制壁壘深度 綁定客戶，從而鑄就穩(wěn)健的盈利模式，使其在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中站 穩(wěn)腳跟，然后再進(jìn)行渠道與品類拓展，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。疫情以 及部分原材料價(jià)格上漲對(duì)速凍米面尤其是專做餐飲端的速凍米 面企業(yè)產(chǎn)生短期沖擊，但困難只是暫時(shí)的。伴隨下游連鎖化率 上升以及供應(yīng)鏈的完善，整體向好趨勢(shì)不改，大 B 定制模式未 來空間廣闊。

不看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，只看客戶結(jié)構(gòu)。食品工業(yè)制造端技術(shù)門檻低， 造成產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。在這種背景下，打造爆品、搶占利基市 場(chǎng)成為企業(yè)從紅海競(jìng)爭(zhēng)中突圍的核心。因此，餐飲企業(yè)尤其是 大型連鎖餐飲對(duì)新品要求高，希望供應(yīng)商可以全面滿足定制化 需求，并有嚴(yán)格的供應(yīng)鏈管理體系。而持續(xù)推新并實(shí)現(xiàn)高標(biāo)準(zhǔn) 高質(zhì)量的能力并非一朝一夕可達(dá)成，擁有此能力的供應(yīng)商必然 成為最優(yōu)先選擇。而一旦與大客戶達(dá)成合作，大 B 燈塔效應(yīng)又 會(huì)為供應(yīng)商帶來更多的 B 端客戶，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

千味央廚從最費(fèi)事的產(chǎn)品和最辛苦的渠道開始，打磨流程，水 到渠成。產(chǎn)品上，米面類是最不經(jīng)濟(jì)的品類，單位成本高毛利 率低，因此通過研發(fā)與定制做精做細(xì)有助于品類擴(kuò)張，進(jìn)而通 過規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。渠道上，公司專注于 B 端深耕十余 年，通過常年陪跑餐飲龍頭，卡位頂級(jí)供應(yīng)商，在米面類制品 大 B 端的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。同時(shí)在與大客戶百勝的合作中不斷修 煉提升，并通過自身產(chǎn)品質(zhì)量與研發(fā)，成為小 B 產(chǎn)品領(lǐng)路人。 管理上，公司為了充分調(diào)動(dòng)高管與核心人員的積極性，制定股 權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，促使核心人員與公司深度綁定共謀未來。公司產(chǎn) 品、渠道與管理優(yōu)勢(shì)明顯，進(jìn)而造就了公司優(yōu)秀的商業(yè)模式， 業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定。