機床行業深度報告：從整機出海&零部件國產化視角看國產機床未來發展.pdf

上傳者：新**
時間：2023/11/03
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機床行業深度報告：從整機出海&零部件國產化視角看國產機床未來發展。1、行業現狀：千億市場大而不強，高端領域亟待突破：工業母機是國家制造業水平高低的象征。國內市場空間近2000億元，但高端領域國產化水平仍較低，國產企業逐步向高端滲透。

2、未來趨勢：自主可控&新能源&出海成為機床新機遇： ①趨勢一：外資限制高檔機床出口背景下，近年來機床扶持政策頻繁出臺，助力國產機床發展。 ②趨勢二：傳統制造業短期承壓背景下，國產機床企業積極布局景氣賽道：①新能源：新能源車替代傳統燃油車背景下，給予國產機床企業彎道超車機遇。②航空航天：地緣政治背景下，航天軍工等國家關鍵行業國產替代持續進行，以科德數控為代表的下游以航天軍工為主的企業訂單飽滿。③出口：頭部機床龍頭如海天精工等，海外收入和訂單占比持續提升，主要得益于國產機床性能提升和制造業外流。

3、建議關注機床整機、數控系統、絲杠等核心環節： ①數控系統：系機床大腦，其性能優劣直接影響機床穩定性和精度水平。2022年國內市場空間約150-200億元，而銷售額國產化率不足 30%。近年來自主可控背景下，國產頭部數控系統廠商憑借國家項目扶持&積極研發，逐步形成產學研正循環，加速向高端領域滲透。 ②絲杠導軌：系機床核心傳動部件，成本占比約20%。國內絲杠導軌市場約100-150億元，目前國產化率僅25%，國產替代空間廣闊。

4、機床整機裝備出海&核心零部件國產化的思考： ①產業鏈出海：整機優先度高于核心零部件：國產機床經歷多年發展，目前性價比已達和外資中高端產品比肩水平，而國產零部件國內市占率仍較低，短期內出海更加困難。根據我們測算，中性假設下，國產機床能夠覆蓋的海外市場為446億元，市場空間廣闊。 ②產業鏈合作：核心零部件優先度高于整機：出于地緣政治等原因，當前機床整機企業尋求海外合作的難度較大，且因管理難度大等原因，機床整機企業海外并購后極易出現經營不善。但零部件企業海外合作可能性更大，一方面零部件企業“小而美”屬性突出，同時絲杠導軌、編碼器等具備通用屬性，海外交流渠道更加暢通。