新城悅服務分析報告：擺脫枷鎖，整裝待發.pdf

新城悅服務分析報告：擺脫枷鎖，整裝待發。常州起步逐步拓展最終實現上市：新城悅服務（1755.HK）前身新城物業在 1996 年于常州創立，主營業務為物業管理服務及增值服務。經過多年探索，公司在 2018 年于香港交易所主板掛牌上市，2021 年提出“大社區+大后勤”雙鏈驅動 戰略，聚焦核心需求，夯實專業能力，深化區域聚焦，堅持有質增長。2023 年， 公司開始精耕專業領域賽道，發力電梯、團餐等業務構筑“第二增長曲線”，已 形成雙鏈開花局面。

管理層經驗豐富，激勵充分：公司董事長兼總經理戚小明 2002 加入新城悅服 務，曾任職新城發展總裁助理，有 20 年從業經驗，首席運營官執行董事杲新利 在新城集團內歷任多個職位，有 15 年行業經驗，副總經理執行董事吳倩倩于 2007 年加入新城集團并從業至今。公司于 2019-2023 年間多次向核心骨干授 出購股權或獎勵股份，充分調動團隊積極性。

核心業務穩健發展，結構持續優化：1）物業服務業務是公司的基石業務，收入 持續增長，2022 年物業服務板塊收入超過 30 億，2023 年上半年近 17 億，從 歷年收入構成看，物業板塊在公司業務收入中的總占比還在持續提升，2020 年 物業服務業務收入占比約 44%，2022 年達到 58%，2023 年 H1 為 63%； 2）開發商增值和智慧園區服務隨地產業務同步收縮，短期內雖然會影響公司整 體的收入業績增速，但也表明公司正逐漸脫離對房地產行業的依賴，中長期看 公司可持續性業務占比在提升，對于優化公司商業模式有積極作用； 3）社區增值服務多個細分賽道實現突破，2023 年 H1 公司團餐業務實現收入 2.22 億，同比+55%，設施管理板塊實現收入 1.31 億，同比增長 23%，固定資 源板塊 2023 年 H1 同比增長 67%。考慮到公司團餐業務從 2021 年才開始布 局，電梯及充電樁業務也在快速發力，各細分業務的滲透率依舊有較大空間。