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招商積余研究報告：業(yè)績平穩(wěn)增長，分紅比例提升。業(yè)績平穩(wěn)增長。23 年公司實現(xiàn)營收 156.3 億元，同比+20%；超過年 初計劃 150 億元的營收目標。毛利潤 18.1 億元，同比+17%，歸母凈 利潤 7.4 億元，同比+24%；扣非歸母凈利潤 6.6 億元，同比+32%?？?慮到 22 年有減租影響收入 0.86 億元，影響歸母 0.81 億元，若還原 22 年減租影響，則 23 年歸母凈利潤+9%，扣非歸母凈利潤+14%。

非住表現(xiàn)亮眼。住宅基礎物管收入表現(xiàn)中規(guī)中矩，非住業(yè)態(tài)半年度收入 規(guī)模自 20 年來逐步走闊。23 年住宅基礎物管收入 34 億元，同比+8%； 非住宅基礎物管收入 87 億元，同比+26%。非住基礎物管的亮眼表現(xiàn) 主要來自于：（1）23 年非住宅在管面積 2.1 億方，同比+17%。非住業(yè) 態(tài)結構看，主要增量來自于城市空間業(yè)態(tài)，年內(nèi)凈增 3636 萬方，公共 服務業(yè)態(tài)主動降比重，凈減少 2257 萬方。（2）業(yè)態(tài)結構比例的變化推 動的坪效內(nèi)在提升，非住業(yè)態(tài)坪效 3.66 元/平米/月，同比+10.9%，單 從業(yè)態(tài)角度看，僅辦公及公共業(yè)態(tài)實現(xiàn)坪效的增長，其中辦公業(yè)態(tài)坪效 +52.7%，公共業(yè)態(tài)坪效+37.6%（公共業(yè)態(tài)通過放棄低效項目推動的坪 效增長）。

拓展穩(wěn)健。23 年公司新簽約合同金額 40.4 億元，同比+22%，其中關 聯(lián)方、第三方新簽約合同金額為 5 億元、35.4 億元。第三方新簽約合 同金額半年度值走闊，上下半年分別新簽 16.5 億元、18.9 億元，同比 +16%、+39%。