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大葉股份研究報告：行業東風已至，油動OPE龍頭啟航。割草機為 OPE 行業大單品，燃油割草機市場空間廣闊。根據史丹利百 得公告與弗若斯特沙利文數據測算，預計至 2025 年全球 OPE 市場規模為 324 億美元，其中割草機約 120 億美元，為核心品類；割草機類目中燃油動力占比 66.1%，預計 2025 年燃油割草機市場規模可達 78.4 億美元，2020-2025 年 CAGR 為 5%，高基數下市場增量約 17 億美元，能夠提供較為廣闊的發展機 會。

公司成功綁定頭部大型商超，有望驅動收入快速增長。公司是境內割草 機出口翹楚，通過全球化供應鏈布局最大程度避免了“雙反”政策帶來的影響， 并通過與百力通合作，形成了關稅稅率方面優勢以及對渠道的高效本土服務 能力。公司 2021 年期成功與家得寶（北美頭部零售渠道）達成合作，長期視 角下訂單增長具備較強驅動。

公司 Murray 品牌向家得寶獨家供應，性價比優勢補位，渠道資源有保 障。家得寶官網顯示，目前家得寶渠道入駐的油動割草機品牌除 Murray 為渠 道獨供外，其它均為普通第三方品牌。獨家合作模式下，品牌與渠道方的利益 深度綁定，品牌有望獲得渠道更多支持。家得寶官網顯示，Murray 品牌目前 已有 7 款割草機產品入駐家得寶渠道，其中包含 3 款騎乘式及 4 款手推式， 同水平參數下定價最低，性價比定位凸顯，渠道鋪貨有望驅動收入放量。

未來展望：品牌化+多品類布局，長期成長多點共振：自有品牌：Green Machine 已進入家得寶線上平臺進行銷售，差異化布局滿足用戶需求，未來有 望進入線下渠道，發展潛力可期；拓品類：公司堅持長期研發投入，目前已有 鋰電類割草機產品儲備，品牌及渠道資源有望復用。