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遠航精密研究報告：鎳基導體專精特新“小巨人”，增產擴能迎接產業先機。

鎳加工領域專精特新“小巨人”，業績有望進入高增期

公司深耕鎳基導體材料領域二十年，行業地位突出。遠航精密成立于2006年，深耕有色金屬精密合金領域的電池精密鎳基導體材料技術研發二十年，公司參與制定《鎳及鎳合金帶、箔材》多項國標。公司主要產品為鎳帶、箔及精密結構件，2024年收入占比為 95.71%，應用于消費電子、新能源汽車、儲能、航空航天等領域。公司實際控制人為周林峰先生，截至 2025Q2 持有公司 40.53%股份，公司創始人及高管均擁有多年相關行業任職經歷。

營收利潤有望回歸增長，股權激勵目標彰顯管理層信心。2023 年由于原材料鎳價大漲，公司收入與利潤有所下滑；隨著上游鎳價逐步平穩，疊加公司降本增效，公司收入利潤端有望持續恢復。2024 年與 2025 年 Q1 公司分別實現營收8.52 億元、2.16億元，同比增長 5.25%、25.77%；實現歸母凈利潤 0.67 億元、0.16 億元，分別同比增長113.37%與 36.71%。公司毛利率、凈利率持續回暖，2024 年分別為15.83%、7.91%，同比增長5.42 PCT、4.01 PCT。公司在 2025 年設立高股權激勵目標，以2024 年凈利潤為基數，未來三年凈利潤目標增長率分別為 18%/25%/25%，對應0.79 億元、0.99億元和1.24億元，彰顯管理層信心。

鎳價緩降趨穩需求拓寬，鎳基集流體有望解決固態電池技術痛點

上游鎳現貨價格緩降趨穩，新能源領域鎳需求有望持續增長。鎳帶加工處于產業鏈中游，通常采用“原材料+加工費”模式；國際機構預測全球鎳市場在2025年鎳價格呈現緩降趨穩的態勢。鋰電池精密結構件是鎳基材料的下游應用領域之一，據GGII預測其國內市場 2025 年規模有望突破 300 億元；鎳基導體材料以其穩定的金屬特性逐步占據電池關鍵配件的市場主導地位，其中電池極耳、引流材料均為鎳帶、鎳箔的重要應用場景。

固態電池產業化落地加速，鎳基集流體有望解決固態電池技術痛點。固態電池為新型電池技術，國內外頭部車廠、電池廠商積極推進產業化。在多種技術路線中，硫化物路線是目前國內外電池大廠寧德時代、比亞迪、日本豐田等主攻的技術路線。由于硫化物電解質易與傳統銅箔產生副反應，影響電池性能，目前是阻礙其應用的核心技術痛點。對此技術痛點，部分硫化物路線企業嘗試采用銅鍍鎳或鎳基集流體替代傳統集流體，以延長電池循環壽命。

核心技術支撐市場領先地位，積極擴產迎接產業先機

技術領跑專利筑基，國內市占率領先。公司鎳帶產品市場占有率超50%，為國內第一，形成了以消費電子領域、動力電池領域的各類產品。公司共擁有134項專利，其中發明專利 20 項，實用新型專利 101 項和發明授權專利13 項。對比海外龍頭公司，遠航精密目前仍有品類擴充空間，2024 年公司通過控股黑悟空能源向產業鏈下游延伸，布局 FPCA（柔性印刷電路組件）領域，縱向擴展產品品類。

順應新能源行業發展趨勢，擴產擴建助力公司成長。公司注重研發投入，近年新能源、儲能領域客戶陸續放量；公司憑借一體化優勢，快速響應客戶市場需求。隨著下游應用端市場規模逐步打開，公司積極擴建精密鎳帶、精密結構件產能及配套自動化設備，新增募投項目“年產 2500 噸精密鎳帶材料項目”、“年產8.35 億片精密合金沖壓件項目”。固態電池領域，公司積極對接頭部固態電池企業，跟隨鋰電池行業發展趨勢，有望受益固態電池產業進展。