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高頻數據掃描：商品房收儲或對債市影響有限。考慮到收購資金應部分用于償還存量信貸，收儲模式對銀行間流動性的實際 影響可能有限。

1. 商品房收儲或對債市影響有限。河南省支持加快發行地方政府專項債 收購存量商品房用作保障性住房。從對債市的影響來看，收儲模式推廣 后可能形成較多融資需求，但被收儲的項目可能本身已經作為存量信貸 的抵押品，開發商及供應商在收到收購資金以后，也應將部分資金用于 償還存量信貸，所以其對銀行體系流動性的凈影響，應該不及用于新增 投資的政府債融資。

2. 美債市場淡化關稅裁決影響。美國最高法院原本預計會在 1 月 9 日對 特朗普政府關稅政策合法性做出裁決，但當日又表示暫不做出裁決。當 日美債活躍券 10 年期收益率最高達到 4.2%，裁決暫緩公布后回落。華爾 街機構傾向于淡化裁決對美債的影響，強調特朗普政府將有替代關稅方 案、市場已消化部分風險等理由。經過本次暫緩裁決的“壓力測試”， 市場可能已對裁決的影響形成共識。

關于近期另一個可能影響美債市場的事件，美聯儲新任主席人選，貝森 特預計特朗普將在本月晚些時候公布。我們認為，特朗普反復權衡人選， 可能是對市場的“反作用”仍有顧慮，如果最終選擇哈塞特，可能引發 市場短期沖擊，也很難在缺乏基本面配合的條件下實現超大幅降息。

去年 12 月美國就業市場繼續降溫，非農就業同比僅有微幅增長，但非農 薪酬增速穩定，基本符合“軟著陸”情景。我們預計，美國政府和美聯 儲或將達成某種妥協，本輪最終可能降息至 12 月利率點陣圖預測中性利 率的下限(2.5-2.75%)，距當前水平尚有 4 次 25BP 降息空間，基準情景下， 預計 2026 年降息 2-3 次，2027 年降息 1-2 次。

3. 生產資料價格指數繼續回升。本周（2026 年 1 月 10 日當周）農業部 豬肉平均批發價環比升 1.45%，同比降 21.17%；28 種重點監測蔬菜平均 批發價全周平均環比降 0.89%，同比升 8.55%。1 月 2 日當周，食用農產 品價格指數環比降 0.10%，同比降 1.90%。

本周國內水泥價格指數環比降 0.62%；南華鐵礦石指數平均環比升 2.40%；產能超 200 萬噸的焦化企業開工率環比升 0.96%；螺紋鋼庫存指 標環比升 2.66%，螺紋鋼價格指標環比升 0.63%。1 月 2 日當周，生產資 料價格指數環比升 0.30%，同比降 0.18%。

本周布倫特和 WTI 原油期貨價平均分別環比升 0.30%和降 0.05%。LME 銅現貨價全周均價環比升 4.61%；鋁現貨全周均價環比升 4.76%，銅金比 價環比升 1.79%。

2026 年 1 月 1-7 日，萬得追蹤的 30 大中城市商品房成交面積平均約 13.3 萬平米/天；2025 年 1 月，30 城日平均成交面積約 22.2 萬平米/天。