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電子行業AIDC系列四：北美缺電重塑格局，聚焦SOFC和MLCC新機遇。北美缺電常態化，開啟 SOFC 和 MLCC 投資新篇章。當前北美電力供需失衡持續 加劇，疊加 AIDC 快速擴張，電力矛盾或已成為制約區域產業發展的核心瓶頸。 在此背景下，北美數據中心非線性增長規劃正重塑當地能源格局，SOFC 憑借獨 特優勢加速部署，成為破解電力短缺、契合能源格局重塑的重要路徑之一。 與此同時，AI 產業發展推動服務器功耗增長，電路側供電與信號穩定成為保障數 據中心高效運行的關鍵。MLCC 作為電路側核心被動元器件，承擔穩定供電、濾 除干擾的職能，其高效能、高可靠、高密度特性，精準匹配 AI 時代服務器需求。

SOFC：數據中心電源困境破局者。SOFC 作為一種高效清潔的高溫燃料電池，可 直接將氫氣、天然氣等轉化為電能。SOFC 由于具備高能量轉換率、穩定電力可 靠性、快速部署能力、低碳排放、動態可調響應等能力，成為應對高密度負載的 關鍵方案。從市場空間來看，根據 Grand View Research 的預測，全球（SOFC） 市場在 2024 年規模約 10 億美元，預計到 2033 年將達到 47 億美元，2025-2033 年間的復合年增長率為 15.7%。 從國內外產業鏈來看，海外廠商 Bloom Energy 是全球 SOFC 領域的領導者。根 據 25Q2 財報顯示，Bloom 營收超過 4 億美元，YOY+19.5%，延續了過去幾個 季度的穩健擴張態勢。與此同時，三環集團、濰柴動力等中國本土 SOFC 廠商也 加快商業化進程，持續推動系統集成與應用落地。

MLCC：電路模塊的電源及信號穩定器。AI 產業迅速發展成為 MLCC 需求大幅增 長的核心動力，GPU 銷量提升、算力升級直接拉動需求，超高容 MLCC 更能抑制 電壓下降、補償電流波動，保障高算力設備穩定運行。 全球 MLCC 市場格局集中，日韓廠商掌握主導權。國內風華高科、三環集團等企 業研發與產能持續突破，國產替代穩步推進。展望未來，我們認為國內 MLCC 企 業有望借助服務器市場機遇逆勢追趕，突破高端材料與工藝，躋身全球第一梯隊。