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豫園股份深度研究報告：東方生活美學旗艦，瘦身健體再啟新程。以東方生活美學為置頂戰略，依托復星集團打造家庭快樂時尚消費產業集團。 豫園股份通過產業運營+產業投資雙輪驅動，構建“快樂消費產業+線下產業地 標+線上家庭入口”1+1+1 戰略。旗下擁有老廟、亞一、松鶴樓等 19 個中華老 字號品牌，覆蓋珠寶、文化飲食、表業、美麗健康與地產等多業態，其中黃金 珠寶為主業。復星集團為控股股東，黃浦國資委為重要合力方，管理層在品牌 煥新與全球化布局經驗豐富。公司以卓越的產品品質為基石，以東方生活美學 為置頂戰略，向全球一流的家庭快樂消費產業集團邁進。

面對黃金珠寶行業深刻調整，公司在渠道、產品、營銷上積極變革，老字號品 牌煥新升級。黃金珠寶行業經歷了金價快漲、稅收新政落地等挑戰，行業從開 店驅動轉向產品和運營驅動，考驗品牌的產品審美設計、終端運營、品牌營銷 等綜合能力。公司核心品牌“老廟”、“亞一”順應消費者偏好的結構性變化， 從“新模式、新產品、新零售”多角度挖掘增長機會。產品端，公司沿襲品牌 “好運基因”不斷升級迭代“古韻金”系列發力高端，同時 IP 聯名不斷推新 提升品牌在年輕消費者的影響力。渠道端，公司提出“擁輕合重”戰略，收縮 低效門店、優化加盟網絡，鼓勵推行智選門店等新模式加速推廣以提升數字化 和運營效率。

豫園二期項目推進建設中，大豫園片區再開發打造文商旅標桿。豫園一期是上 海城市中心地標，在“場景升級+IP 運營”支持下商業價值不斷提升。2025 年 上半年，豫園一期客流 1,874 萬人次，商圈銷售額達 26.1 億元，同比增長 55%， 出租率達 99%，活動場次超 1,000 場。2025 年 7 月，大豫園二期核心項目— —南里（金豫商廈地塊）正式開工建設，長期來看，若二期、三期項目進展順 利，原有 10 萬方的豫園一期商圈將擴展為總體開發面積超百萬方的大豫園商 圈，有望對公司業績產生顯著貢獻。

全球化發展 0-1 破冰，東方生活美學為底座的品牌出海將打造新的成長曲線。 公司持續深化落地“東方生活美學”置頂戰略，不斷夯實產品力和品牌力，通 過文化引領驅動品牌和產品出海，成功實現全球化發展從 0 到 1 破冰。1）文 化出海：以國家級非遺“豫園燈會”、中華老字號及東方生活美學為核心 IP， 將中國傳統文化進行時尚化、現代化演繹；2）品牌出海：以燈會及城市地標 場景為樞紐，推動老廟、南翔饅頭店、松鶴樓、海鷗表、上海表、舍得等多品 牌集體出海。2025 年上半年，全球化生意規模 GMV 接近 6 億元，產業運營收 入占比提升至 3.3%。