海外經(jīng)濟(jì)專題報告：被低估的滯脹風(fēng)險，與被高看的美聯(lián)儲.pdf
- 上傳者：金*
- 時間：2026/05/29
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本文通過梳理歷次衰退階段的產(chǎn)業(yè)周期迭代特點(diǎn)，深度復(fù)盤1970至1980年代美聯(lián)儲政策特征，提出經(jīng)濟(jì)周期的本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)周期的結(jié)構(gòu)性切換，貨幣政策僅調(diào)節(jié)周期節(jié)奏而非決定方向。文章指出，供給側(cè)沖擊如石油危機(jī)會增加“滯脹型衰退”概率，阿瑟·伯恩斯時期的政策搖擺導(dǎo)致長期滯脹，而保羅·沃爾克的強(qiáng)硬緊縮加速了低效產(chǎn)能出清。當(dāng)前美國處于全球化紅利消退與AI技術(shù)革命開啟的新舊產(chǎn)業(yè)切換期，疊加美以伊地緣沖突引發(fā)的能源供給擾動，經(jīng)濟(jì)陷入滯脹型衰退的概率上升。美聯(lián)儲面臨貨幣政策失靈困境，且AI革命可能加劇結(jié)構(gòu)性失業(yè)，推動自然失業(yè)率中樞上修，未來貨幣政策框架需向關(guān)注分層就業(yè)、截尾通脹及科技債務(wù)杠桿方向調(diào)整。
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