國電電力-600795-火電穩健水電稀缺，高分紅保障股息.pdf
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- 時間：2026/06/26
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本文是對國電電力（600795）的深度研究報告，維持“買入”評級。報告指出，國電電力作為國家能源集團控股的核心電力上市公司，擁有多元均衡的裝機結構，火電、水電、風電、光伏布局廣泛，抗風險能力行業領先。火電板塊方面，依托集團長協煤供應優勢及容量電價政策，成本可控，盈利結構向“電量+容量+輔助服務”轉型，穩定性增強。水電板塊方面，以大渡河為核心，在建項目投產及集團未上市水電資產注入預期帶來確定性的成長空間，雙江口電站投產將顯著增厚下游梯級發電效益。此外，公司明確2025-2027年高分紅承諾，年度現金分紅不低于歸母凈利潤60%，股息率具備吸引力，結合市值管理動作，估值安全墊充足。預計2026-2028年歸母凈利潤分別為67.96/75.51/83.93億元，對應PE分別為12、11、10倍。
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