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百潤股份（002568）研究報告：今年雞尾酒，有何不一樣？長期空間仍在，我國雞尾酒市場未來十年規模 CAGR=20%。從規模來 看，全球預調酒零售市場規模從 2007 年的 216.56 億美元增至 2021 年 的 400.12 億美元，CAGR=4.5%。我們認為國內雞尾酒行業處于上升期， 長期空間較大，根據我們的測算，我國雞尾酒當前出廠價規模在 30-40 億左右，中性預期下到 2030 年有望達到 181 億，CAGR=20%。

公司歷史上兩度成為十倍股，行業爆發的背后公司的管理和能力提升不 容忽視。2013-2015H1 雞尾酒行業迎來爆發期，RIO 通過營銷快速成長 為行業名片，百潤第一次成為十倍股；2015H2 渠道庫存高企疊加行業 標準混亂，消費者嘗鮮沒有較好轉化，行業進入三年調整期。2018 年微 醺居家消費營銷成功+疫情居家順勢放量，2018-2021H1 百潤第二次成 為十倍股。而在新一輪的發展中，公司充分吸取上一輪庫存高企的教訓， 生產端持續建設產能、營銷端優勢持續增強、產品有清晰的場景和定位、 罐化率之下的性價比持續提升、渠道謹慎下沉、鋪貨更注重復購而非網 點數量等，管理層對于渠道、產品、營銷的把控能力進一步增強。

今年亮點在于--強爽爆量！事件營銷持續驅動，未來也有望復制其他單 品。強爽此次成功之處在于注重社媒宣傳，私域流量造勢營銷，進而激 勵消費者實現自發宣傳。過去強爽主要針對男性，以虎撲等平臺作為主 要傳播陣地,邀請 KOL 將生活中的真實需求場景演繹出來，從而引起觀 者共鳴；2022 年公司繼續緊抓住年輕群體打標簽、愛分享、充滿好奇心 等特點，針對強爽主打的“一瓶就到位”高酒勁在網絡平臺發起“RIO 強爽 8 度不信邪”挑戰活動、與網易旗下《永劫無間》進行聯名表情包 等多種營銷活動提升強爽熱度，社交和跟風屬性比較容易讓消費者上 頭，最終形成了用戶自發表達自身強爽體驗。公司順勢而為，在持續增 加的營銷想法、精進的管理、嚴格的渠道把控之下，有望延續強爽的熱 度，逐步挖掘核心消費者的沉淀，也有望將經驗復制于其他單品。