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宏和科技（603256）研究報(bào)告：堅(jiān)持精品路線，鑄就高端龍頭。電子布價(jià)格筑底，關(guān)注需求復(fù)蘇：電子布是重要的基礎(chǔ)原材料，作為增 強(qiáng)材料應(yīng)用在覆銅板中，最后以印制電路板的形式應(yīng)用在各類電子產(chǎn) 品。22 年電子布終端需求疲弱，電子布價(jià)格已筑底，除龍頭企業(yè)外行業(yè) 普遍虧損，成本支撐較強(qiáng)，待下游需求恢復(fù)后，價(jià)格將具備彈性。

主營(yíng)中高端產(chǎn)品，盈利水平穩(wěn)定：公司中高端產(chǎn)品占比超 80%，與大陸 其他電子布企業(yè)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。高端產(chǎn)品要求定制化、精細(xì)化生產(chǎn)， 附加值高且市場(chǎng)參與者少，價(jià)格較為穩(wěn)定，公司盈利水平波動(dòng)明顯小于 以低端產(chǎn)品為主的企業(yè)。

高端市場(chǎng)市占率全球第一，成本優(yōu)勢(shì)明顯：高端電子布的市場(chǎng)格局為日 本企業(yè)、中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)與宏和科技三分天下，公司市占率全球第一。與 直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司在原材料成本、燃料價(jià)格、人工成本及制造效 率方面均具備優(yōu)勢(shì)。

募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放在即，營(yíng)收有望增厚：募投項(xiàng)目 5,040 萬(wàn)米高端電子 布項(xiàng)目將于今年年末建成，投產(chǎn)后公司電子布產(chǎn)能將提升 40%，明年業(yè) 績(jī)有望顯著增厚，且公司高端產(chǎn)品占比提高，競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升。