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2023年國內乘用車市場展望報告：競爭加劇，自主品牌份額的加速提升。頭部車企與國內零部件企業充分受益自主品牌崛起，推薦“智能化+ 高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。隨著自主品牌市占率 提升和價格帶抬升，頭部自主車企中期維度的凈利潤將有較大增長空 間，同時自主品牌市占率提升也將帶動國內零部件企業市占率持續提 升。推薦三條主線，智能化主線，推薦標的伯特利、上聲電子、星宇 股份、德賽西威、科博達、華陽集團、華域汽車等；高景氣度新能源 化主線，推薦標的雙環傳動、瑞鵠模具、愛柯迪、滬光股份、旭升集 團、標榜股份、新泉股份、巨一科技、拓普集團等；自主品牌主線， 推薦標的理想汽車、吉利汽車、長安汽車、比亞迪、春風動力、福耀 玻璃等，受益標的長城汽車 H 股、江淮汽車等。

2022 年：自主品牌快速崛起，持續搶占外資品牌市場。2022 年自主 品牌在國內乘用車市場上的份額快速提升，外資品牌承壓明顯，其中 日系/韓系份額降幅比較大，主要原因為自主插混技術成熟后，以比 亞迪為代表的高性價比插混車型銷量快速提升，主打性價比的日系/ 韓系主力車型銷量受沖擊明顯。中高端市場新勢力的銷量快速提升并 未對傳統豪華車型銷量造成明顯影響，銷售增量多來自于消費升級。

2022 年：新能源車市場飛速發展，混動車型開始發力。2022 年我國 新能源汽加速滲透，其中混動車型銷量增速高于純電車，打開了 10-20 萬中端市場的新能源車滲透空間。從銷量價格帶角度來看，消費升級 在傳統燃油車上體現較為明顯，中高端車型銷量占比提升，純電車型 市場競爭力提升帶動中游價格帶銷量占比上行，插混車型隨著技術不 斷成熟，產品結構呈現去高端化趨勢。

中期維度，自主份額將持續提升，借助混動市場和出口市場搶占中 端市場，中高端市場爆發可期。2023 年隨著長城、吉利、長安等自 主品牌在混動市場發力，10-20 萬價格帶自主品牌份額將迎來加速提 升；乘用車出口市場有望持續爆發，憑借高性價比優勢進一步打開東 南亞、南亞、東歐、大洋洲等市場，到 2025 年自主品牌出口銷量有 望超過 600 萬輛；隨著產品矩陣不斷豐富以及消費者接受程度提升， 中高端純電對 BBA 等豪華品牌的替代將逐步到來。