2024年乘用車整車行業(yè)投資策略：增換購帶來消費升級，自主品牌崛起新動力.pdf
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- 時間：2024/03/06
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2024年乘用車整車行業(yè)投資策略：增換購帶來消費升級，自主品牌崛起新動力。核心觀點： 1）國內車市穩(wěn)中向好，再購催生增量。車市主力已切換至再購用戶，2022年再購占比68%（6連漲）；細分來看，2022年車市增購/換購 占比分別為26%/42%，對應534/863萬臺（同比 +50/ +37萬臺）。未來，增換購將成為車市增長主力，預計占比突破70%。
2）存量為王，車市“1+N”趨勢明顯。我們分別對車市的A0-D級細分市場、10萬以上細分市場進行梳理，得出觀點：1）B/C/D級車市增量 明顯、占比擴大；2）車市進入置換高峰期，25萬以上銷量增長。
3）我們預計2024年增換購增量122萬臺，中高端車型深度受益。1）換購用戶對空間、補能、智能化等因素要求比較全面，問界/理想有望 深度受益；特斯拉/蔚來/小鵬/極氪等純電車企亦受益；2）增購用戶以日常代步、越野等場景為核心訴求，坦克/方程豹等越野品牌、特斯拉/ 蔚來/小鵬/極氪/歐拉等品牌將受益。
4）自主車企加速“向新”，搶占合資份額。合資車企新能源發(fā)力時間普遍在2025年后，而受益于國內的政策/人才/供應鏈/車市規(guī)模等諸 多利好，自主車企無疑在成本/技術方面頗為受益；2024年，隨著新能源車型供應的增加以及電池成本下探，長城/吉利/長安等自主車企的新能 源銷量有望迎來大幅增長，加速搶占合資份額。
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