策略專題研究：北上回流，兩融“徘徊”.pdf

策略專題研究：北上回流，兩融“徘徊”宏觀流動性：上周(20230724-20230728)美元指數繼續回升，中美利差“倒 掛”程度有所加深。10Y 美債名義/實際利率均上升，通脹預期繼續回升。對于海 外而言，流動性邊際有所寬松(3 個月 Libor-OIS 利差收窄)。對于國內而言，銀 行間資金面整體平衡寬松，期限利差(10Y-1Y)再度收窄。

交易熱度與波動：市場整體交易熱度明顯回升，房地產、非銀、建筑等板塊 交易熱度處于相對高位；傳媒等板塊波動率仍處于歷史高位。

機構調研：計算機、家電、電新、食品飲料、電子、醫藥等板塊調研熱度居 前，建筑等板塊的調研熱度環比上升較快。

分析師預測：全 A 的 23/24 年凈利潤預測分別被下調/上調。行業上，石油 石化、TMT、公用事業、農林牧漁、有色、食品飲料、消費者服務、房地產等 23/24 年凈利潤預測均被上調。指數上，創業板指的 23/24 年凈利潤預測均被下調，中 證 500、上證 50、滬深 300 的 23/24 年凈利潤預測分別被下調/上調。風格上， 大盤/小盤成長、大盤價值的 23/24 年的凈利潤預測均被上調，中盤價值則均被 下調，中盤成長、小盤價值的 23/24 年的凈利潤預測分別被下調/上調。

北上配置盤和北上交易盤均大幅回流。上周(20230724-20230728)北上配 置盤凈買入 152.94 億元，北上交易盤凈買入 203.53 億元。日度上，北上配置 盤持續凈流入，北上交易盤先凈流出后大幅回流。行業上，兩者同時凈買入金融 地產、食品飲料、電新、汽車、醫藥、建筑等板塊，同時凈賣出軍工、電力及公 用事業等行業。風格上，北上配置盤與交易盤同時凈買入大盤成長與各類價值， 而在其他板塊存在分歧。對于配置盤前三大重倉股，配置盤分別凈買入貴州茅臺、 寧德時代、美的集團 46 億元、22.91 億元、3.77 億元。分行業看，配置盤在汽 車、鋼鐵、交運、商貿零售、煤炭等板塊主要挖掘 500 億元市值以下標的。

兩融活躍度仍在低位徘徊。上周(20230724-20230728)兩融凈賣出 63.59 億元，主要凈買入非銀、計算機、機械、電力及公用事業等板塊，主要凈賣出銀 行、有色、化工、醫藥、電新、建筑等板塊。分行業看兩融活躍度，電力及公用 事業、紡服、計算機、交運、電新、汽車、非銀、農林牧漁等板塊的融資買入占 比均在環比上升。風格上，兩融僅凈買入中盤成長。